Tại sao GIÁ NHÀ ĐẤT không giảm? Đầu tư TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP, Trái phiếu bất động sản

3 min read

Tóm tắt

Phân tích thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) Việt Nam sau khi Nghị định 81/2020 (sửa Nghị định 163/2018) có hiệu lực từ 1/9/2020, siết chặt điều kiện phát hành riêng lẻ khiến khối lượng phát hành sụt giảm mạnh (đặc biệt nhóm bất động sản từ ~31% xuống 1,43% trong tháng 9/2020). Video giải thích 3 loại rủi ro khi mua TPDN (pháp lý, tín dụng, thanh khoản), vai trò thực sự của ngân hàng phân phối (không bảo lãnh tín dụng), và mối liên hệ giữa dòng tiền đảo nợ trái phiếu bất động sản với việc giá nhà đất không giảm dù lãi suất tiết kiệm thấp và dịch Covid-19 diễn ra.

Outline / Ý chính

  • Số liệu phát hành TPDN tháng 9/2020 (HNX): 30 đợt thành công, 10.500 tỷ đồng, lũy kế 9 tháng 166 đợt; tỷ trọng bất động sản giảm từ 31% (tháng 7) xuống 1,43% (tháng 9)
  • Nghị định 81/2020 (hiệu lực 1/9/2020) sửa Nghị định 163/2018: giới hạn khối lượng phát hành tối đa 5 lần vốn chủ sở hữu, mỗi đợt phải hoàn thành trong 90 ngày, cách nhau tối thiểu 6 tháng, rút ngắn thời hạn công bố thông tin trước phát hành từ 10 ngày xuống 3 ngày, bổ sung cam kết nhà đầu tư đã hiểu rõ rủi ro
  • 3 loại rủi ro khi mua trái phiếu doanh nghiệp: rủi ro pháp lý (doanh nghiệp ảo, không công bố thông tin), rủi ro tín dụng (doanh nghiệp không trả được nợ, có/không tài sản đảm bảo), rủi ro thanh khoản (kỳ hạn 3-5 năm, khó bán lại trước hạn)
  • Hiểu lầm phổ biến: ngân hàng phân phối trái phiếu doanh nghiệp không đồng nghĩa ngân hàng bảo lãnh - cần phân biệt ‘bảo lãnh phát hành’ và ‘bảo lãnh thanh toán’
  • Giá chung cư Hà Nội/TP.HCM (Vinhomes quận 9, Thủ Đức) đạt 40-45 triệu/m2 cuối 2020, không giảm dù dịch Covid-19 - lý giải qua hiện tượng đảo nợ trái phiếu bất động sản kỳ hạn 1 năm với lãi suất cao (10-15%/năm với doanh nghiệp nhỏ như Hưng Lộc Phát, Phát Đạt, Đông Dương, Khang Điền)
  • Công cụ hỗ trợ nhà đầu tư cá nhân: hệ thống chấm điểm (scoring) tổ chức phát hành dựa trên 3 yếu tố (lợi nhuận/lãi suất kỳ vọng, hồ sơ phát hành, chỉ số tài chính theo quý) - thay thế cho việc Việt Nam chưa có hệ thống xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp (credit rating) chính thức

Khái niệm trích xuất

Backlinks