Masan mua Phúc Long Trả giá quá đắt với 110 triệu USD cho 31% cổ phần???

2 min read

Tóm tắt

Video phân tích thương vụ Masan mua 31% cổ phần Phúc Long với giá 110 triệu USD (tháng 1/2022), nâng sở hữu lên 51% sau khi đã mua 20% với 15 triệu USD vào tháng 5/2021. Định giá Phúc Long tăng từ 75 triệu USD lên 355 triệu USD (4,7 lần) chỉ trong 6 tháng, tương đương P/E khoảng 250 lần - cao hơn nhiều mức trung bình ngành 25-30 lần. Video giải thích tại sao Masan sẵn sàng trả giá cao: control premium (phần bù quyền kiểm soát thường 30-40%), goodwill (lợi thế thương mại từ thương hiệu, đội ngũ, mạng lưới nhà cung cấp), và synergy (giá trị cộng hưởng khi tích hợp Phúc Long vào hệ sinh thái WinMart). Đồng thời cảnh báo về các giao dịch M&A giả mạo trên thị trường chứng khoán Việt Nam nhằm thổi phồng lợi nhuận.

Outline / Ý chính

  • Thương vụ: Masan mua 20% Phúc Long (5/2021, 15 triệu USD, định giá 75 triệu USD) → mua thêm 31% (1/2022, 110 triệu USD, định giá 355 triệu USD)
  • P/E khoảng 250 lần so với trung bình ngành giải khát 25-30 lần; lần 1 đã là ~50 lần
  • Lý do giá cao 1: Control premium - phần bù quyền kiểm soát khoảng 30-40%, dẫn chứng Sabeco/Thai Beverage 5 tỷ USD (320.000đ/cp → giảm còn 230.000-240.000đ sau giao dịch)
  • Lý do giá cao 2: Goodwill - mua tài sản vô hình (thương hiệu, đội ngũ, kinh nghiệm, quan hệ nhà cung cấp) không ghi trên bảng cân đối kế toán
  • Lý do giá cao 3: Synergy - tích hợp Phúc Long vào hệ sinh thái WinMart/Nguyên Mạc 40.000 điểm; dẫn chứng vinacafe Biên Hòa, nước khoáng Vĩnh Hảo tăng trưởng sau khi thuộc Masan
  • Cảnh báo: phân biệt giao dịch M&A thật (hai bên có nhu cầu thật, tiền thật) vs. giao dịch giả (dự án sân sau, định giá ảo để đưa lợi nhuận vào báo cáo tài chính)
  • Cách nhận biết: Google đối tác giao dịch, kiểm tra dòng tiền thực tế trong báo cáo tài chính

Khái niệm trích xuất

Backlinks