NHNN liên tục hút tiền, hướng đi nào cho TỶ GIÁ trong tháng 3? - Đi theo dòng tiền 20-02-2023

2 min read

Tóm tắt

Video phân tích áp lực tỷ giá USD/VND tháng 2/2023: lãi suất liên ngân hàng VND giảm xuống dưới 4% trong khi lãi suất USD (SOFR/EFFR) ở mức ~5.5%, tạo carry trade khiến dòng tiền vay VND mua USD. NHNN phản ứng bằng cách phát hành tín phiếu từ 15/2/2023 để hút bớt VND, đẩy lãi suất ngắn hạn lên nhằm bảo vệ tỷ giá. Cán cân thương mại T1/2023 vẫn thặng dư 656 triệu USD nên áp lực tỷ giá thuần từ carry trade, chưa phải từ cầu thực. Chuyên gia phân tích ba thành phần thị trường ngoại hối (tự do/NHTM/NHNN), nguyên lý Interest Rate Parity, cơ chế tỷ giá trung tâm theo rổ đa tiền tệ, và nguy cơ Fed tăng thêm 25-50bps trong cuộc họp tháng 3/2023.

Outline / Ý chính

  • Ba tầng thị trường ngoại hối: tự do (phố Hà Trung), ngân hàng thương mại (mua/bán), NHNN (bán trần)
  • Cơ chế carry trade VND-USD: vay overnight VND ~4%, gửi USD SOFR ~5.5% → tỷ giá tăng
  • NHNN phản ứng: phát hành tín phiếu từ 15/2/2023 để đẩy lãi suất VND lên trên mức sinh lợi của carry trade
  • Cán cân thương mại T1/2023: thặng dư 656 triệu USD (hải quan) - áp lực tỷ giá chưa phải từ cầu thực
  • Nguyên lý Interest Rate Parity (IRP): đồng tiền lãi suất cao bị mua vào, tạo khan hiếm đồng tiền kia
  • Tỷ giá trung tâm VN theo rổ 8 đối tác thương mại lớn nhất (không chỉ neo USD), gọi là NEER
  • Fed tháng 3/2023: thị trường kỳ vọng 25-50bps tùy số liệu CPI; nguyên tắc Taylor Rule
  • Kịch bản: nếu Fed tăng 50bps, lãi suất VND phải cao hơn 5% để giữ tỷ giá ổn định

Khái niệm trích xuất

Backlinks