LIỆU CÓ HẠ LÃI SUẤT? - Đi theo dòng tiền 10-05-2023

3 min read

Tóm tắt

Chương trình thảo luận câu hỏi liệu Việt Nam có hạ lãi suất tiếp trong bối cảnh GDP Q1/2023 chỉ đạt 3,32%, lạm phát hạ nhiệt nhưng lạm phát lõi vẫn cao, và Fed đã tăng lãi suất lần thứ 10 liên tiếp. Chuyên gia Minh Tuấn phân tích dư địa hạ lãi suất còn mỏng do phải cân đối tỷ giá - nếu hạ lãi suất sẽ phải chấp nhận VND mất giá khoảng 1-2%. Điểm mấu chốt: vấn đề không nằm ở lãi suất mà ở chỗ doanh nghiệp không có đơn hàng, nên hạ lãi suất chỉ chuyển rủi ro từ doanh nghiệp sang ngân hàng chứ không giải quyết gốc rễ. Chính sách tài khóa (giảm thuế/phí, đẩy nhanh đầu tư công) được kỳ vọng hơn tiền tệ để hỗ trợ tăng trưởng.

Outline / Ý chính

  • Bối cảnh: GDP Q1/2023 = 3,32%, lạm phát 3,84% (trong tầm kiểm soát 4,5%), nhưng lạm phát lõi không giảm; Fed tăng lãi suất lần 10 lên 5-5,25%
  • Dư địa chính sách tiền tệ mỏng: NHNN phải cân đối 4 mục tiêu cùng lúc (lạm phát, tăng trưởng, hỗ trợ doanh nghiệp, ổn định tỷ giá)
  • Bộ ba bất khả thi: hạ lãi suất → tỷ giá tăng (VND mất giá ~1-2%); kỳ vọng USD/VND có thể lên ~24.000; dự trữ ngoại hối NHNN mua thêm 6 tỷ USD
  • Tăng trưởng tín dụng thấp từ đầu năm cho thấy vấn đề không ở lãi suất mà ở thiếu đơn hàng - nền kinh tế thiếu sức hấp thụ vốn
  • Thông tư 02: cơ cấu nợ giữ nguyên nhóm chỉ chuyển rủi ro từ doanh nghiệp sang ngân hàng, không xử lý gốc rễ
  • Chính sách tài khóa được ưu tiên hơn: giảm thuế VAT, giảm phí dịch vụ ngân hàng, đẩy đầu tư công; gói 40.000 tỷ chỉ giải ngân hơn 2.000 tỷ - đề xuất chuyển thành gói giảm phí doanh nghiệp
  • Dự báo chuyên gia: tăng trưởng tín dụng 13-14%, nợ xấu nội bảng 2,5%, cung tiền 10%, VN-Index 1128-1230, dự trữ ngoại hối về 100-105 tỷ USD

Khái niệm trích xuất

Backlinks