NGHỊCH LÝ GIÁ VÀNG - Đi theo dòng tiền 13-09-2023

2 min read

Tóm tắt

Phân tích nghịch lý giá vàng Việt Nam tháng 9/2023: giá vàng thế giới (XAU) có xu hướng giảm do lãi suất cao nhưng giá vàng trong nước vẫn tăng hoặc không giảm theo, do tỷ giá USD/VND đang chịu áp lực lớn. Khách mời Nguyễn Minh Tuấn dùng khung phân tích Hội đồng Vàng Thế giới và mô hình 4 chu kỳ đường cong lợi suất để lý giải, đồng thời khuyến nghị ưu tiên vàng nhẫn thay vì vàng miếng SJC.

Outline / Ý chính

  • Cách tính giá vàng Việt Nam: 2 cấu phần - giá XAU thế giới (USD) + tỷ giá USD/VND
  • Yếu tố 1 - Giá vàng thế giới: lãi suất cao khiến lợi suất trái phiếu tăng, chi phí cơ hội nắm giữ vàng tăng, xu hướng vàng thế giới giảm nhẹ
  • Mô hình 4 chu kỳ đường cong lợi suất WGC: bear steepening (kỳ hạn dài tăng nhanh hơn kỳ hạn ngắn) - áp lực xấu cho vàng; mô hình dự báo vàng giảm 4,46% nhưng thực tế chỉ giảm 1,28%, còn ~3,8% unexlained (nhu cầu phòng rủi ro)
  • Yếu tố 2 - Tỷ giá: NHNN niêm yết tỷ giá trung tâm 24.000 VND/USD lần đầu vượt mốc này; chênh lệch lãi suất liên ngân hàng VN vs Fed Funds Rate ~5% tạo sức ép tỷ giá cuối năm
  • Cách tính giá vàng VN: giá XAU quy đổi + tỷ giá; khi tỷ giá tăng bù đắp sụt giảm giá XAU tạo ‘nghịch lý’
  • Hiệu suất vàng nhẫn từ đầu năm: +8,3%; vàng nhẫn sát giá thế giới (chênh -600k/lượng); vàng SJC chênh >10 triệu - khuyến nghị mua nhẫn, tránh SJC
  • Vàng là tài sản phòng thủ: dùng để phòng vệ khi cổ phiếu điều chỉnh, không so sánh tỷ suất vàng vs cổ phiếu trực tiếp

Khái niệm trích xuất

Backlinks