CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ GIỮA HAI DÒNG NƯỚC DỰ PHÓNG KỊCH BẢN GDP, LẠM PHÁT, TỶ GIÁ, LÃI SUẤT Q2-2024

2 min read

Tóm tắt

Bàn tròn đầu tư đầu tháng 4/2024 đánh giá kinh tế vĩ mô quý 1 và dự phóng kịch bản cho quý 2. GDP quý 1 đạt 5,66%, chủ yếu nhờ FDI và xuất khẩu, trong khi tiêu dùng nội địa và dịch vụ chậm lại. Chính sách tiền tệ đang ở thế lưỡng nan: cần hạ lãi suất cho vay để hỗ trợ tăng trưởng, nhưng đồng thời phải nâng lãi suất liên ngân hàng và hút tiền qua tín phiếu để kiểm soát tỷ giá khi DXY tăng lên 105. Lạm phát dự báo sẽ áp cận ngưỡng 4% trong quý 2 do hiệu ứng nền thấp và giá dầu, điện, thịt heo tăng.

Outline / Ý chính

  • GDP quý 1/2024 đạt 5,66% - thấp hơn kỳ vọng 6%; cấu phần chính là công nghiệp/FDI, dịch vụ và tiêu dùng chậm lại
  • Hai động cơ GDP: sản xuất công nghiệp (IIP/PMI phục hồi) và bán lẻ hàng hóa - dịch vụ (đang giảm tốc)
  • Lạm phát Q2 dự báo áp 4% do hiệu ứng nền thấp Q2/2023, giá dầu (~88-89 USD/thùng), giá điện, xăng, thịt heo tăng; tăng lương cơ sở từ Q3
  • Chính sách tiền tệ: lưỡng nan giữa hạ lãi suất cho vay (hỗ trợ tăng trưởng) vs. tăng lãi suất liên ngân hàng và hút tín phiếu (kiểm soát tỷ giá khi DXY=105)
  • Tỷ giá tự do vượt 25.500 VND/USD; tăng trưởng tín dụng đến tháng 3 chỉ 0,26% so đầu năm - dòng vốn chưa vào nền kinh tế thực
  • Khuyến nghị danh mục Q2: trái phiếu/chứng chỉ quỹ trái phiếu (~8% lợi suất), vàng như tài sản phòng thủ, thận trọng với cổ phiếu khi Q2 lịch sử hay biến động mạnh

Khái niệm trích xuất

Backlinks