Tóm tắt
Phần 1 của sự kiện WeTalk VWA đầu năm 2025, diễn giả Tuấn FA Capital trình bày chiến lược đầu tư 2025 qua 3 chữ V: Volatility (biến động), Velocity (vận tốc thay đổi chính sách tiền tệ các NHTW) và Vietnam. Chủ đề năm là “tiền hung hậu cát” - nửa đầu năm bất định, nửa sau sẽ thuận lợi hơn. Trong bối cảnh đó, FA Capital điều chỉnh phân bổ: tăng tài sản thanh khoản, giảm cổ phiếu đầu năm, duy trì vàng, giảm trái phiếu.
Outline / Ý chính
- Khảo sát khán phòng: ~60% đầu tư dưới 15% lợi tức năm 2024 - cho thấy phần lớn không theo danh mục chuẩn.
- Chủ đề 2025 “tiền hung hậu cát”: nửa đầu năm nhiều yếu tố bất lợi (Trump 2.0, tỷ giá), nửa sau có cơ hội (nâng hạng thị trường VN Q3).
- Ba chữ V định hình 2025:
- Volatility: biến động do Trump 2.0 - chính sách thuế quan và tài khóa của Mỹ; Trung Quốc hạ lãi suất mạnh để phòng thủ thương mại → phá giá CNY tác động tỷ giá.
- Velocity: cuộc đua giảm lãi suất giữa các NHTW - ECB hạ nhanh hơn Fed → USD mạnh lên → DXY có thể về 112; Việt Nam ít dư địa chính sách tiền tệ vì phải giữ tỷ giá.
- Vietnam: tỷ giá vẫn áp lực Q1; tăng trưởng GDP phấn đấu 8%; kỳ vọng nâng hạng thị trường.
- Phân tích từng lớp tài sản 2025:
- Vàng: 3 yếu tố tích cực - nợ công Mỹ tăng, ngân hàng TW tiếp tục mua, tỷ giá Việt Nam; vẫn là lớp chiến lược dù trên nền cao.
- Cổ phiếu: kịch bản cơ sở VN-Index 1.200-1.450; tiêu cực 1.000-1.200; tích cực ~1.450. Tiêu cực tập trung Q1-Q2, tích cực Q3-Q4 (nâng hạng).
- Tài sản thanh khoản (tiền mặt/tiền gửi): tăng tỷ trọng để chờ cơ hội khi lãi suất có xu hướng tăng.
- Trái phiếu: giảm tỷ trọng vì môi trường lãi suất tăng.
- Hiệu suất danh mục tiêu chuẩn năm 2024 (nếu giữ nguyên từ WeTalk 2024): 11,46% đến 21,47% tùy hồ sơ rủi ro, nhờ đa dạng hóa cổ phiếu + vàng.
- Nguyên tắc: phân bổ theo 6 hồ sơ rủi ro chuẩn; điều chỉnh mỗi quý tại các sự kiện WeTalk.
Khái niệm trích xuất
- Tiền hung hậu cát - chiến lược thị trường 2025: nửa đầu biến động, nửa sau phục hồi; xây vị thế trong giai đoạn hung
- Phân bổ tài sản - điều chỉnh TAA đầu năm 2025: tăng thanh khoản, giảm cổ phiếu, duy trì vàng, giảm trái phiếu
- Velocity lãi suất NHTW - cuộc đua hạ lãi suất giữa ECB/Fed/BOJ tác động DXY và tỷ giá VND
- So sánh lớp tài sản - khung đánh giá từng lớp: vàng (tích cực), cổ phiếu (thận trọng đầu năm), thanh khoản (tăng), trái phiếu (giảm)
- Báo cáo triển vọng năm - báo cáo chiến lược ~100 trang của FA Capital tóm tắt qua 3 chữ V