VIC, VHM CÓ PHẢI LÀ NGUYÊN NHÂN TĂNG LỢI TỨC CỦA QUỸ DCDS? CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ LINH HOẠT TFM 05

3 min read

Tóm tắt

Tập The Fund Manager #05 phỏng vấn ông Võ Nguyễn Khoa Tuấn (Giám đốc cấp cao nghiệp vụ, Dragon Capital) về chiến lược quản lý quỹ DCDS. Khách mời mở đầu bằng góc nhìn vĩ mô: thuế quan đối ứng Mỹ áp 20% cho Việt Nam thấp hơn nhiều nước đối thủ (25-35%), cộng với việc VND mất giá tương đối so với các đồng tiền như THB giúp tăng lợi thế cạnh tranh thu hút FDI. Dragon Capital dự phóng top 80 doanh nghiệp họ theo dõi tăng trưởng lợi nhuận khoảng 12% năm 2025 và 15% năm 2026, P/E thị trường quanh 11 lần - mức được coi là rẻ. Phần chính giải thích triết lý quản lý chủ động của DCDS qua 5 yếu tố: nhất quán kiên định, linh hoạt, kịp thời, quyết đoán và không thành kiến. Quỹ chủ động giảm/tăng tỷ trọng cổ phiếu theo rủi ro thị trường thay vì mua-và-nắm-giữ thuần túy, nắm 50-60 mã (nhiều hơn mức 30-35 của quỹ khác) và mỗi mã giới hạn tỷ trọng để quản trị rủi ro. Khách mời phản bác quan điểm rằng hiệu suất vượt trội của DCDS chỉ nhờ VIC, VHM - đóng góp thực tế đến từ nhiều mã như STB, TCB, TCH, HHS mua sớm khi thị trường còn định kiến. Cuối tập nhấn mạnh sức mạnh của đầu tư định kỳ (DCA): dù vào đúng đáy hay vào lúc thị trường còn rơi, chênh lệch lợi suất bình quân năm chỉ quanh 14,7-15,7%, nên nhà đầu tư không cần cố bắt đáy mà nên kiên trì đều đặn.

Outline / Ý chính

  • Bối cảnh thuế quan đối ứng Mỹ: Việt Nam 20% thấp hơn đối thủ; lợi thế tỷ giá VND mất giá tương đối
  • Dự phóng lợi nhuận top 80 doanh nghiệp DC theo dõi: 12% (2025), 15% (2026); P/E quanh 11 lần
  • Giới thiệu quỹ DCDS (tiền thân VF1) và quỹ DCDE chuyên cổ tức
  • 5 yếu tố chiến lược quản lý chủ động: nhất quán, linh hoạt, kịp thời, quyết đoán, không thành kiến
  • Cơ chế điều chỉnh tỷ trọng cổ phiếu/tiền mặt theo rủi ro thị trường; danh mục 50-60 mã
  • Phản biện luận điểm VIC/VHM là nguyên nhân duy nhất; vai trò của STB, TCB, TCH, HHS mua sớm
  • Cơ chế trả cổ tức của quỹ DCDE và điều chỉnh NAV sau chốt quyền
  • Quy trình lựa chọn cổ phiếu: top-down vĩ mô → ngành → doanh nghiệp; bộ lọc nhiều yếu tố
  • Tâm lý thị trường: cảnh báo lệ thuộc index và các ngưỡng kháng cự
  • Hiệu quả đầu tư định kỳ (DCA): so sánh 3 thời điểm vào lệnh năm 2022

Khái niệm trích xuất