NGÂN HÀNG CAM KẾT ĐỒNG THUẬN GIẢM LÃI SUẤT, KINH TẾ ƯU TIÊN ỔN ĐỊNH VĨ MÔ ĐTDT 10-4-2026

4 min read

Tóm tắt

Số Đi theo dòng tiền bàn về hành động chính sách tiền tệ đầu tiên của bộ máy mới: chiều 9/4/2026 NHNN họp với 46 ngân hàng thương mại, thống đốc mới Phạm Đức Ấn yêu cầu đồng thuận giảm lãi suất huy động và cho vay theo định hướng chính phủ. Diễn giả (anh Tuấn) đặt vấn đề có hai luồng quan điểm: (1) NHNN ưu tiên ổn định vĩ mô, và (2) thị trường hiểu nhầm đây là khởi đầu chu kỳ nới lỏng mới. Anh Tuấn phản biện luồng (2): mọi hành động đều nhằm quản trị rủi ro trước cú sốc giá dầu từ chiến sự Trung Đông, không phải nới lỏng. Bức tranh thanh khoản căng: 2 tháng đầu năm tín dụng tăng 2,15% trong khi huy động chỉ tăng 0,44%, LDR vượt 110%, lãi suất qua đêm liên ngân hàng có lúc lên 12-15%, lợi suất TPCP tăng từ ~4% lên 4,36%. Việc chọn giữ lãi suất thấp đồng nghĩa hy sinh tỷ giá theo bộ ba bất khả thi, nhất là khi cán cân thanh toán nhập siêu 3,64 tỷ USD do nhập khẩu năng lượng tăng vọt. Kết luận: ổn định vĩ mô, đặc biệt kiểm soát lạm phát qua giá xăng dầu, là ưu tiên tiên quyết.

Outline / Ý chính

  • Bộ máy mới (chính phủ, thống đốc) bắt đầu chu kỳ mới; thị trường tranh luận: ưu tiên ổn định vĩ mô hay đang nới lỏng trở lại.
  • Chiều 9/4/2026 NHNN họp 46 NHTM, thống nhất giảm lãi suất huy động và cho vay theo định hướng chính phủ.
  • GDP quý 1 tăng 7,83%; cung tiền (M2) tăng 1,04% so cuối 2025; tín dụng 2 tháng đầu năm tăng 2,15% (theo quán tính từ mức >19% năm ngoái), mục tiêu cả năm 15%.
  • Huy động vốn TCTD chỉ tăng 0,44% → tín dụng tăng nhanh hơn huy động, tạo áp lực thanh khoản hệ thống; LDR vượt 110%.
  • Tiền gửi kho bạc không còn được tính vào tiền gửi NHTM → thêm sức ép lãi suất từ đầu năm; lãi suất qua đêm liên ngân hàng lên 12-15%.
  • NHNN bơm ~268.000 tỷ qua OMO nhưng chỉ là thanh khoản ngắn hạn; lợi suất TPCP tăng từ ~4% lên 4,36%, đấu thầu chỉ hoàn thành 73%.
  • Lý thuyết trò chơi: nếu không phối hợp, các ngân hàng đua lãi suất → mất ổn định vĩ mô; vai trò điều phối của NHNN.
  • Bộ ba bất khả thi: chọn kiểm soát lãi suất thì phải chấp nhận áp lực tỷ giá; NHNN ưu tiên lãi suất vì tác động kinh tế rộng hơn.
  • Cán cân thanh toán nhập siêu ~3,64 tỷ USD (3 tháng liên tiếp âm) do nhập khẩu xăng dầu (~1,4 tỷ/tháng), dầu thô (~549 triệu), khí hóa lỏng và ngừng xuất khẩu dầu thô.
  • Thông điệp thủ tướng: không chấp nhận tăng trưởng cao mà đánh đổi ổn định vĩ mô; chính sách tài khóa (trợ giá, giảm thuế xăng dầu) hấp thụ cú sốc giá dầu.
  • Phản biện kỳ vọng nới lỏng: hành động của NHNN là quản trị rủi ro trước cú sốc ngoại sinh, không phải mở van tín dụng.

Khái niệm trích xuất

Backlinks