CHÂU ÂU TĂNG LÃI SUẤT LẦN ĐẦU SAU 3 NĂM, ÁP LỰC TỚI LÃI SUẤT CỦA VIỆT NAM? Góc nhìn TCKD

3 min read

Tóm tắt

ECB ngày 11/6/2026 tăng lãi suất tham chiếu 25 điểm cơ bản lên 2,25%, lần đầu sau 3 năm, đảo ngược kỳ vọng hạ lãi suất đầu năm - một ‘điểm uốn chính sách’ quan trọng vì các ngân hàng trung ương hiếm khi đảo chiều ngay sau một chu kỳ. Nguyên nhân chính là lạm phát châu Âu quay lại mốc 3% do giá dầu tăng từ xung đột Iran-Israel-Mỹ. Fed cũng có khả năng tăng lãi suất cuối năm 2026 (xác suất ~43%) thay vì hạ như kỳ vọng. Hai diễn biến này tạo áp lực tỷ giá USD/VND và dòng vốn FDI/FII vào Việt Nam, trong khi lạm phát Việt Nam (CPI bình quân 5 tháng 4,31%, dự phóng 6 tháng 4,46%) đang tiệm cận mục tiêu 4,5% và tăng trưởng tín dụng (~5%) vượt huy động (~3%), khiến dư địa hạ lãi suất điều hành ngày càng mỏng.

Outline / Ý chính

  • ECB tăng lãi suất tham chiếu 25 điểm cơ bản lên 2,25% ngày 11/6/2026 - lần đầu sau 3 năm, đánh dấu điểm uốn chính sách từ kỳ vọng nới lỏng sang thắt chặt
  • Nguyên nhân: lạm phát châu Âu tăng trở lại mốc 3% do giá dầu tăng từ xung đột Iran-Israel-Mỹ; châu Âu phụ thuộc nhập khẩu dầu nên nhạy với giá năng lượng
  • Thị trường chứng khoán toàn cầu phản ứng tích cực (trừ VN-Index) sau tin Trump tuyên bố chấm dứt xung đột, nhưng tín hiệu sau đó vẫn trái chiều
  • FOMC họp giữa năm (16-17/6) công bố economic outlook; thị trường định giá lại khả năng Fed tăng lãi suất cuối 2026 (xác suất ~43%) thay vì hạ như kỳ vọng đầu năm
  • World Bank (báo cáo 6/2026) đưa 3 kịch bản giá dầu: kịch bản cơ sở giá dầu 94 USD/thùng và lạm phát toàn cầu 4%; kịch bản căng thẳng (eo biển Hormuz đóng đến Q4) giá dầu Brent 115 USD/thùng, lạm phát toàn cầu 4,5%, USD tăng giá mạnh, dòng vốn rút khỏi thị trường mới nổi
  • Việt Nam: CPI year-on-year tháng 5 tăng 5,6%, CPI bình quân 5 tháng 4,31%, dự phóng bình quân 6 tháng 4,46% - tiệm cận mục tiêu 4,5% nhưng chưa chắc chắn vượt vì tính theo bình quân và bối cảnh khác lần tăng lãi suất điều hành trước (tháng 9-10)
  • GDP Việt Nam dự phóng quý 2 khoảng 8,2% (thấp hơn mục tiêu hai con số); tăng trưởng tín dụng từ đầu năm hơn 5% vượt xa tăng trưởng huy động khoảng 3%, tạo sức ép nội tại lên lãi suất
  • Việt Nam đã giữ ổn định tỷ giá USD/VND từ đầu năm nhờ hãm tăng trưởng tín dụng kịp thời; kỳ vọng giữ nguyên lãi suất điều hành ít nhất đến tháng 9, khi xung đột Trung Đông có thể hạ nhiệt và TTCK có thể được nâng hạng

Khái niệm trích xuất

Backlinks