Key takeaway
Ở các nền kinh tế đang phát triển như Trung Quốc và Việt Nam, bất động sản chiếm tỷ trọng áp đảo trong tổng tài sản hộ gia đình - tạo ra rủi ro tập trung cực cao khi thị trường BDS suy yếu.
WHAT
Cấu trúc tài sản hộ gia đình (household asset composition) mô tả cách phân bổ tài sản của các hộ gia đình giữa các loại: bất động sản, cổ phiếu, trái phiếu, tiền gửi ngân hàng, vàng, v.v. Thị trường tài sản có thể đo theo giá trị tuyệt đối hoặc tỷ lệ tương đối.
WHY/HOW
Trung Quốc: thị trường BDS ~60.000 tỷ USD, gấp 3 lần thị trường trái phiếu (~19.000 tỷ) và lớn hơn nhiều so với cổ phiếu - hoàn toàn ngược với Mỹ/Nhật nơi cổ phiếu và trái phiếu chiếm ưu thế. Nguyên nhân: văn hóa ‘an cư lạc nghiệp’, thiếu kênh đầu tư đa dạng tin cậy, tâm lý BDS không bao giờ giảm. Hệ quả: khi BDS suy yếu, tài sản hộ gia đình bốc hơi lớn, tổng cầu co lại mạnh.
Quốc gia có thị trường vốn phát triển và minh bạch thường có tỷ lệ đầu tư cổ phiếu/quỹ cao hơn (Mỹ 31%, châu Âu 28%), trong khi nước đang phát triển hoặc trải qua khủng hoảng tài chính thường nghiêng về tiền gửi (Nhật 52%). Tỷ lệ tiền gửi quá cao làm chậm tốc độ vòng quay vốn trong nền kinh tế và giảm hiệu quả phân bổ nguồn lực.
Related
Notes
-
2023-07
- Trung Quốc 2023: BDS ~60.000 tỷ USD vs trái phiếu ~19.000 tỷ USD (tỷ lệ 3:1)
- Ở Mỹ: trái phiếu + cổ phiếu lớn hơn BDS - cấu trúc đa dạng hơn nhiều
- Úc: BDS cũng cao do làn sóng nhập cư, trong đó người Trung Quốc mua nhiều
- Việt Nam tương đồng với Trung Quốc: đa số người dân giữ phần lớn tài sản dưới dạng BDS
-
2023-03
- Nhật Bản: tiền gửi 52%, cổ phiếu 15%, bảo hiểm/quỹ hưu trí phần còn lại
- Mỹ: tiền gửi 14%, cổ phiếu 31% - thị trường tài chính hiệu quả hơn, vòng quay vốn nhanh hơn
- Châu Âu: tiền gửi 33%, cổ phiếu 28% - ở giữa
- Việt Nam: tỷ lệ tiền gửi cao, bất động sản và ngoại tệ chiếm tỷ trọng lớn (không có số liệu chính thức)
- Tỷ lệ tiền gửi cao đi kèm thị trường vốn kém phát triển và thiếu dân trí tài chính để đầu tư cổ phiếu dài hạn