Key takeaway
Chủ đầu tư BDS lớn thường ngừng mở bán dự án mới trong giai đoạn thị trường suy yếu, tập trung duy trì dòng tiền qua M&A và vốn ngoại, rồi tung hàng loạt dự án khi thị trường phục hồi - đây là hành vi hợp lý theo chu kỳ.
WHAT
Trong giai đoạn thị trường BDS suy yếu (tỷ lệ hấp thụ thấp, tín dụng thắt chặt), các chủ đầu tư lớn thường chủ động không tung sản phẩm mới ra thị trường. Họ duy trì hoạt động tối thiểu, tìm nguồn vốn M&A hoặc FDI để ‘sống sót’, chờ tín hiệu phục hồi rõ ràng để triển khai ồ ạt.
WHY/HOW
Tung dự án khi cầu thấp và lãi suất cao sẽ dẫn đến bán được ít, ép giá chiết khấu lớn, phá vỡ mặt bằng giá của toàn bộ quỹ đất. Chủ đầu tư khôn ngoan chấp nhận không có doanh thu trong 1-2 năm thay vì phá giá. Doanh nghiệp sống sót nhờ: (1) tài sản thế chấp tốt vẫn vay được ngân hàng, (2) M&A một phần dự án lấy vốn ngắn hạn, (3) kiểm soát chi phí vận hành.
Related
- Chu kỳ bất động sản
- M&A bất động sản
- Cấu trúc tài chính doanh nghiệp
- Ghi nhận doanh thu bất động sản
Notes
- 2023-06
- Vinhomes từ đầu năm 2023 đến tháng 6 không công bố dự án mới nào - chiến lược chờ thị trường phục hồi
- Doanh nghiệp BDS lớn đã qua nhiều chu kỳ thị trường nên có kinh nghiệm điều phối thời điểm tung hàng
- Cấu trúc tài chính lành mạnh là yếu tố quyết định ai sống sót qua giai đoạn khó: tiếp cận vốn → dự án chạy → bán/M&A được → dòng tiền dương