Key takeaway
Nền kinh tế thế giới vận hành theo chu kỳ tài chính toàn cầu phụ thuộc vào giá trị và chính sách lãi suất của USD, tạo ra hiệu ứng lan truyền đồng pha tới tất cả các quốc gia.
WHAT
Chu kỳ tài chính toàn cầu (Global Financial Cycle) là hiện tượng điều kiện tài chính - dòng vốn, giá tài sản, rủi ro tín dụng - trên khắp thế giới biến động cùng chiều và phụ thuộc vào một nhân tố chung: chính sách tiền tệ và sức mạnh của USD. Khi Fed thắt chặt/USD mạnh, điều kiện tài chính toàn cầu xấu đi đồng loạt.
WHY/HOW
Cơ chế truyền dẫn: Fed tăng lãi suất → USD tăng giá → dòng vốn chảy về Mỹ (tài sản USD an toàn và lợi tức cao) → thắt chặt điều kiện tài chính tại các nền kinh tế mới nổi → tăng trưởng sụt giảm, tỷ giá mất giá, TTCK bị bán tháo. Các nước có độ mở tài chính cao chịu tác động mạnh hơn; không thể cách ly hoàn toàn khỏi chu kỳ này trừ khi kiểm soát vốn chặt.
Related
- Bộ ba bất khả thi tỷ giá - lãi suất - cung tiền
Notes
- 2022-09
- Báo cáo tháng 9/2022 về chu kỳ toàn cầu của USD: hệ số tương quan âm giữa USD tăng và tăng trưởng emerging markets mạnh hơn advanced economies
- Từ 1980 (sau khi USD trở thành đồng tiền dự trữ không bản vị), mỗi lần USD mạnh tương ứng với suy thoái hoặc suy giảm tăng trưởng tại các nước đang phát triển