Key takeaway
Mỗi lần NHNN và Fed thắt chặt tiền tệ, thị trường cổ phiếu đều giảm; thị trường phục hồi khi giá hàng hóa (xăng, thịt) xác lập xu hướng giảm rõ rệt.
WHAT
Chu kỳ tiền tệ là vòng lặp nới lỏng - thắt chặt của ngân hàng trung ương. Khi nới lỏng, tiền rẻ chảy vào tài sản rủi ro (cổ phiếu, bất động sản) đẩy giá lên. Khi thắt chặt, tiền đắt hơn, dòng tiền rút ra và giá tài sản điều chỉnh về giá trị cơ bản.
WHY/HOW
NHNN Việt Nam có lịch sử 8 lần điều chỉnh OMO từ 6% xuống 2,5% (2012-2020) và tăng trở lại khi lạm phát áp lực. Tín hiệu nới lỏng trở lại: chính phủ lập quỹ bình ổn xăng dầu, giảm thuế môi trường. Tín hiệu thắt chặt: lãi suất liên ngân hàng tăng, NHNN phát hành tín phiếu hút tiền. Giai đoạn 2020-2022 tiền rẻ 8 năm (2012-2020) cộng COVID kéo dài chu kỳ tăng bất thường.
Related
Notes
- 2022-08
- VN-Index giảm từ đỉnh 1.530 điểm xuống vùng 1.200 điểm trong 6 tháng đầu 2022 do thắt chặt tiền tệ
- NHNN dự kiến nâng OMO lên ~3% cuối 2022; lãi suất liên ngân hàng đã tăng từ giữa tháng 6
- NHNN hút ~170.000 tỷ tín phiếu rồi bơm lại ~60.000 tỷ + 85.000 tỷ tín phiếu - thanh khoản thị trường phụ thuộc vào thao tác này