Key takeaway
Lãi suất ngắn hạn do ngân hàng trung ương kiểm soát trực tiếp; lãi suất dài hạn do thị trường quyết định và phản ánh kỳ vọng lạm phát dài hạn - không thể can thiệp trực tiếp.
WHAT
Thị trường lãi suất chia 2 phân khúc:
- Ngắn hạn (dưới 1 năm): thị trường liên ngân hàng, cho vay qua đêm, tiền gửi 3-6 tháng - NHTW kiểm soát qua lãi suất điều hành và hoạt động bơm/hút trên thị trường mở.
- Dài hạn (5-30 năm): thể hiện qua lợi suất trái phiếu chính phủ - do kỳ vọng lạm phát, tăng trưởng và cung/cầu vốn dài hạn quyết định; NHTW không thể can thiệp trực tiếp.
WHY/HOW
Lãi suất dài hạn tăng là tín hiệu thị trường lo ngại lạm phát hoặc rủi ro vỡ nợ tăng cao - quan trọng hơn lãi suất ngắn hạn để dự báo chi phí vốn thực tế của nền kinh tế. Khi lãi suất dài hạn tăng trong khi ngắn hạn được kiểm soát thấp, đường cong lãi suất dốc lên - phản ánh phần bù rủi ro dài hạn đang tăng và gây áp lực lên chi phí phát hành trái phiếu doanh nghiệp và vay vốn dài hạn.
Related
- Tỷ giá và lãi suất Fed
- Bộ ba bất khả thi tỷ giá - lãi suất - cung tiền
- Đường cong lãi suất đảo ngược
- Tỷ giá và lãi suất Fed
Notes
- 2025-01
- Lợi suất TPCP 10 năm Việt Nam vượt 3% vào T1/2025, tăng nhanh từ T11/2024 khi Trump đắc cử
- NHNN kiểm soát lãi suất ngắn hạn ở mức 4% qua bơm/hút liên tục để giữ ổn định tỷ giá
- Dư địa chính sách tiền tệ hạn chế - khó hạ lãi suất điều hành thêm trong bối cảnh DXY 110