Key takeaway
Khi ngân hàng thương mại chuyển từ đẩy lãi suất kỳ hạn ngắn (1-3 tháng) sang kỳ hạn dài (6-12 tháng), đây là tín hiệu thị trường tiền tệ đang kỳ vọng môi trường lạm phát thay đổi trong trung hạn - trước cả khi số liệu CPI công bố xác nhận.
WHAT
Kỳ hạn mà ngân hàng thương mại tập trung tăng lãi suất huy động phản ánh kỳ vọng lạm phát của chính các ngân hàng. Nếu ngân hàng chỉ tăng lãi suất kỳ hạn ngắn (1-3 tháng), họ đang kỳ vọng lạm phát chỉ tạm thời. Nếu ngân hàng chuyển sang đẩy lãi suất kỳ hạn dài (6-12 tháng) và khuyến khích người gửi chốt kỳ hạn dài, họ đang phòng ngừa chi phí huy động vốn cho môi trường lãi suất cao hơn kéo dài.
WHY/HOW
Cơ chế: ngân hàng chấp nhận chi phí huy động cao hơn ở kỳ hạn dài để cố định chi phí vốn, tránh rủi ro phải huy động lại ở mức cao hơn trong tương lai. Đây là hành vi phòng thủ của ngân hàng - họ có thông tin tốt hơn về xu hướng lãi suất và lạm phát so với thị trường. Khi đọc được tín hiệu này, nhà đầu tư có thể dự báo môi trường lãi suất sẽ thay đổi, ảnh hưởng đến định giá cổ phiếu (đặc biệt cổ phiếu ngân hàng và lĩnh vực nhạy lãi suất). Mức tăng tiêu biểu là 50-100 điểm cơ bản (0,5-1%/năm) khi tín hiệu bắt đầu xuất hiện.
Related
Notes
- 2024-06
- NHNN bán tín phiếu kỳ hạn 14 ngày với lãi suất 4,25% (trước đó áp dụng kỳ hạn 28 ngày) - tín hiệu lãi suất ngắn hạn thị trường 1 tăng
- Đại đa số ngân hàng thương mại đã bắt đầu tăng lãi suất kỳ hạn 6-12 tháng, mức tăng ~50-100 điểm cơ bản trong vòng 2 tuần
- Đối chiếu: hai tuần trước đó ngân hàng chỉ tăng kỳ hạn 1-3 tháng; chuyển sang kỳ hạn dài là thay đổi đáng chú ý
- Lạm phát tháng 5/2024: 4,4% so với cùng kỳ; kỳ vọng tăng thêm do tăng lương 30% từ 1/7/2024