Key takeaway
Lãi suất trung lập (r*) là mức lãi suất không kích thích cũng không kìm hãm tăng trưởng kinh tế - là neo lý thuyết để NHTW đánh giá chính sách tiền tệ đang thắt chặt hay nới lỏng.
WHAT
Lãi suất trung lập (neutral rate / r-star) là mức lãi suất danh nghĩa tại đó nền kinh tế hoạt động ở tiềm năng đầy đủ, lạm phát ổn định, không cần kích thích hay thắt chặt. Đây là khái niệm lý thuyết, không quan sát trực tiếp được, phải ước tính.
WHY/HOW
NHTW so sánh lãi suất hiện tại với r* để biết chính sách đang ở đâu: lãi suất < r* là nới lỏng (hỗ trợ tăng trưởng); lãi suất > r* là thắt chặt (kìm lạm phát). Khi Fed đạt r* nhưng lạm phát vẫn cao, họ cần tiếp tục tăng vào vùng hạn chế tăng trưởng.
Related
Notes
-
2022-08
- 8/2022: Powell xác nhận lãi suất Fed đang ở vùng trung lập sau 4 lần tăng tổng 2,25%, nhưng khẳng định sẽ tiếp tục tăng vì lạm phát vẫn gần đỉnh 40 năm - không có lý do dừng lại
-
2021-05
- Theo tính toán Taylor Rule với r* thấp, lãi suất chính sách lý thuyết của Fed vẫn âm vào giữa 2021 dù lạm phát vượt 2%