Key takeaway
NVDR (Non-Voting Depository Receipt) là công cụ cho phép nhà đầu tư nước ngoài tiếp cận cổ phiếu bị giới hạn room mà không cần thay đổi luật sở hữu nước ngoài - giải pháp thực dụng Thái Lan áp dụng thành công, chiếm ~30% tổng giá trị giao dịch.
WHAT
NVDR là chứng chỉ lưu ký được phát hành bởi một tổ chức trung gian (thường là công ty con của sàn giao dịch), đại diện cho cổ phiếu cơ sở nhưng không có quyền biểu quyết. Nhà đầu tư nước ngoài mua NVDR thay vì mua cổ phiếu gốc khi cổ phiếu gốc đã hết room ngoại. NVDR vẫn nhận cổ tức và có giá trị kinh tế tương đương cổ phiếu cơ sở, chỉ không có quyền biểu quyết tại đại hội cổ đông. Cần hệ tầng lưu ký và hệ thống giao dịch đủ mạnh (như KRX) để vận hành.
WHY/HOW
NVDR giải quyết bài toán FOL mà không cần sửa luật đầu tư hay luật doanh nghiệp: nhà đầu tư nước ngoài vẫn tiếp cận được kinh tế học của cổ phiếu (giá, cổ tức) dù không có quyền biểu quyết. Từ góc độ chính phủ, NVDR cho phép kiểm soát quyền biểu quyết trong các ngành nhạy cảm (ngân hàng, viễn thông) trong khi vẫn thu hút vốn ngoại. Tại Thái Lan, NVDR được vận hành bởi NVDR Co. Ltd (công ty con của SET) và trở thành sản phẩm quan trọng sau khi Thái Lan nâng hạng.
Related
Notes
- 2024-05
- Thái Lan: NVDR chiếm ~30% tổng giá trị giao dịch toàn thị trường; là bài học quan trọng cho Việt Nam.
- VN chưa có NVDR tại tháng 5/2024; cần hệ thống KRX và ngân hàng lưu ký trung tâm làm nền tảng.
- Áp dụng NVDR cho phép nhà đầu tư nước ngoài tiếp cận cổ phiếu ngành ngân hàng, viễn thông dù các ngành này bị giới hạn FOL.