Phản ứng tài sản Việt Nam khi Fed thắt chặt

3 min read

Key takeaway

Khi Fed tăng lãi suất ở tốc độ thấp hơn kỳ vọng thị trường, các lớp tài sản rủi ro (cổ phiếu, bất động sản) tại Việt Nam vẫn có thể tiếp tục tăng, vì chênh lệch giữa kỳ vọng và thực tế (mức tăng thấp hơn lo ngại) lại trở thành thông tin tích cực.

WHAT

Phản ứng của các lớp tài sản Việt Nam (cổ phiếu, bất động sản, vàng, tỷ giá) trước quyết định thắt chặt tiền tệ của Fed phụ thuộc không chỉ vào việc Fed có tăng lãi suất hay không, mà vào việc mức tăng đó so với kỳ vọng đã được thị trường “price in” (định giá trước) như thế nào.

WHY/HOW

Cơ chế: nếu mức tăng lãi suất thực tế hoặc lộ trình công bố thấp hơn mức thị trường lo ngại trước đó, thông tin “xấu” (Fed tăng lãi suất) lại trở thành tin tốt vì rủi ro tệ hơn đã không xảy ra - cổ phiếu và bất động sản tiếp tục được hỗ trợ. Đồng thời, khi lãi suất Việt Nam đi sau thế giới và NHNN chưa có tín hiệu tăng lãi suất, dòng tiền vẫn ưu tiên các kênh tài sản (đặc biệt bất động sản) nhờ chính sách tài khóa hỗ trợ tăng trưởng. Với vàng, khi USD và lãi suất USD tăng thì vàng thế giới có xu hướng đi ngang hoặc giảm; tuy nhiên giá vàng trong nước (SJC) có thể tách khỏi diễn biến giá vàng thế giới do yếu tố cung cầu nội địa và mùa vụ (lễ Tết, ngày Thần Tài). Với tỷ giá, khi lãi suất USD tăng còn lãi suất VND giữ nguyên, áp lực mất giá VND xuất hiện nhưng tác động tới nhà đầu tư nước ngoài tại TTCK Việt Nam đã giảm nhiều do tỷ trọng nhà đầu tư cá nhân trong nước chi phối thị trường.

Notes

  • 2021-12
    • Khảo sát cộng đồng cố vấn tài chính Việt Nam (379 người tham gia, 12/2021): đa phần cho rằng Fed có tác động tới TTCK Việt Nam (chủ yếu qua tâm lý) nhưng vẫn kỳ vọng lớp cổ phiếu tiếp tục tăng, vì mức tăng lãi suất Fed dự kiến năm 2022 (0,25-0,9%) thấp hơn mức thị trường từng lo ngại
    • Bất động sản Việt Nam cũng được kỳ vọng tiếp tục tăng: do lãi suất Việt Nam đi sau thế giới, chưa có dấu hiệu tăng, kết hợp các gói tài khóa kích thích kinh tế - chu kỳ lãi suất thấp của Việt Nam được kỳ vọng kéo dài thêm
    • Vàng thế giới được dự báo đi ngang/giảm nhẹ do lãi suất USD tăng; nhưng giá vàng SJC trong nước có thể tăng nhẹ trong quý 1/2022 do yếu tố mùa vụ (cận Tết, ngày Thần Tài mùng 10 âm lịch) - tách biệt khỏi diễn biến vàng thế giới
    • Tỷ giá USD/VND dự báo có thể tăng khoảng 1-2% trong năm 2022 nếu lãi suất USD tăng còn lãi suất VND giữ nguyên; tác động tới nhà đầu tư nước ngoài tại TTCK Việt Nam được đánh giá không còn lớn như trước do thị trường hiện do nhà đầu tư cá nhân trong nước chi phối

Backlinks