ROI danh mục đầu tư

3 min read

Key takeaway

ROI danh mục = biên lợi nhuận x vòng quay danh mục x hệ số đòn bẩy. Mỗi nhân tố có rủi ro riêng: biên lợi nhuận rủi ro thấp, vòng quay rủi ro cao nếu sai kịch bản, đòn bẩy rủi ro cao nhất và khuếch đại cả lời lẫn lỗ.

WHAT

ROI danh mục đầu tư là tỷ suất lợi nhuận trên vốn tự có của toàn bộ danh mục. AFA phân rã thành 3 nhân tố nhân với nhau:

  • Biên lợi nhuận = lợi nhuận danh mục / tổng giá trị giao dịch (mua+bán)/2
  • Vòng quay danh mục = tổng giá trị giao dịch (mua+bán)/2 / tổng giá trị danh mục bình quân
  • Hệ số đòn bẩy = tổng giá trị danh mục / vốn tự có

Công thức tương đồng mô hình DuPont (ROE = biên lợi nhuận x vòng quay tài sản x đòn bẩy tài chính) nhưng áp dụng ở cấp độ danh mục cá nhân, không phải doanh nghiệp.

WHY/HOW

Ba chiến lược tăng ROI danh mục tương ứng 3 nhân tố:

  1. Tăng biên lợi nhuận - chọn đúng tài sản, nắm giữ đến khi tăng đủ; rủi ro trung bình
  2. Tăng vòng quay - mua đi bán lại nhiều hơn trong kỳ (lướt sóng, đảo danh mục); rủi ro cao vì phải dự đoán đúng kịch bản liên tục
  3. Tăng đòn bẩy - dùng margin/vay để khuếch đại vốn; rủi ro cao nhất - khuếch đại cả lãi lẫn lỗ, đánh đổi kỳ vọng lợi nhuận và rủi ro tương ứng

Nhà đầu tư cá nhân nên ưu tiên chiến lược 1 (biên lợi nhuận) trước, sau đó mới cân nhắc 2 và 3 khi đã có đủ kinh nghiệm và công cụ quản trị rủi ro.

Notes

  • 2025-02
    • Ba quỹ AFA minh họa 3 con đường tăng ROI theo công thức phân rã: VESAF tập trung tăng biên lợi nhuận (ROE cao 19.9%, nắm giữ lâu dài); DCDS tập trung tăng vòng quay (mua bán liên tục); VEOF dùng đòn bẩy (cổ phiếu 97.6%, chiến lược 3 pha kết hợp)
    • Mỗi con đường rủi ro khác nhau: biên lợi nhuận rủi ro thấp nhất; vòng quay rủi ro cao vì phải đúng kịch bản; đòn bẩy rủi ro cao nhất và khuếch đại cả lãi lẫn lỗ
    • AFA framework: ROI = biên lợi nhuận (rủi ro TB) x vòng quay danh mục (rủi ro cao - sai kịch bản) x hệ số đòn bẩy (rủi ro cao - đánh đổi kỳ vọng-rủi ro)
    • Tương đồng DuPont doanh nghiệp (ROE = NP margin x asset turnover x equity multiplier) nhưng áp dụng ở cấp danh mục cá nhân
  • 04 - Thiết lập chiến lược quản lý danh mục
  • 01 - Xác định mục tiêu