Stablecoin

2 min read

Key takeaway

Stablecoin neo giá 1:1 với USD để tránh biến động, nhưng tổ chức phát hành thiếu minh bạch về dự trữ thực tế tạo rủi ro hệ thống nếu bị shutdown.

WHAT

Stablecoin là tiền mã hóa neo giá với đồng tiền pháp định (thường là USD). USDT (Tether) là stablecoin phổ biến nhất, do công ty Tether Holdings (đăng ký Hong Kong) phát hành, cam kết 1 USDT = 1 USD dự trữ.

WHY/HOW

Nhà đầu tư dùng stablecoin để: chốt lời tránh biến động mà không cần đổi ra tiền mặt, giao dịch giữa các loại crypto, và staking lấy lãi suất. Rủi ro chính: nếu tổ chức phát hành không có đủ dự trữ thực tế hoặc bị cơ quan quản lý đóng cửa, stablecoin có thể mất neo hoặc vô giá trị.

Notes

  • 2025-03

    • Stablecoin fiat-backed (tập trung): tổ chức giữ USD thật 1:1, phát hành token tương ứng (USDT = Tether, USDC = Circle)
    • Stablecoin algorithmic - vd TerraUSD/Luna: Dollarcoin (stablecoin) + Sharecoin (Luna) làm tài sản đảm bảo; khi bị rút mạnh ⇒ death spiral: Dollarcoin xuống <1$ ⇒ người dùng swap lấy Sharecoin rồi bán ⇒ Sharecoin dump ⇒ mất niềm tin hoàn toàn
    • Ý tưởng token hóa tài sản truyền thống: mua cổ phiếu Tesla, giữ trong kho, phát hành wTSLA token 1:1 - cách crypto thâu tóm hệ thống tài chính truyền thống
    • 3 loại stablecoin theo cơ chế đảm bảo: (1) Fiat-backed: USDT, USDC, BUSD - đơn giản nhất, tập trung, rủi ro đối tác phát hành; (2) Crypto-backed: DAI (MakerDAO), LUSD (Liquity) - dùng crypto thế chấp quá mức (over-collateralized), phi tập trung hơn nhưng phức tạp; (3) Algorithmic: FRAX, UST (Terra) - dùng thuật toán điều chỉnh cung, rủi ro mất neo cao nhất (UST sụp đổ 2022)
    • DAI của MakerDAO là crypto-backed stablecoin phi tập trung lớn nhất - được dùng rộng rãi trong các giao thức DeFi lending và yield farming

  • 2021-07

    • USDT: khối lượng giao dịch hàng ngày hàng tỷ USD, nhưng báo cáo tài chính của Tether không minh bạch
    • Nhiều nhà đầu tư dùng USDT để staking/stacking lấy lãi suất trên các nền tảng DeFi

Backlinks