Key takeaway
Tài sản độc hại là các công cụ tài chính mà giá trị thực đã suy giảm mạnh hoặc không thể định giá, trở thành gánh nặng bảng cân đối kế toán và nguồn gốc của khủng hoảng hệ thống.
WHAT
Tài sản độc hại (toxic assets) là các chứng khoán hoặc công cụ tài chính mà giá trị thị trường đã sụt giảm nghiêm trọng, thường do rủi ro tín dụng tiềm ẩn không được định giá đúng ban đầu. Trong khủng hoảng 2008, MBS (Mortgage-Backed Securities) - chứng khoán có đảm bảo bằng thế chấp nhà - trở thành tài sản độc hại khi thị trường bất động sản Mỹ sụp đổ, khiến hàng loạt ngân hàng đầu tư mất khả năng thanh toán.
WHY/HOW
Tài sản độc hại hình thành qua: (1) đánh giá rủi ro sai lệch - các mô hình định giá giả định bất động sản không thể giảm đồng loạt toàn quốc; (2) đòn bẩy cao - ngân hàng giữ MBS với tỷ lệ vốn chủ sở hữu rất mỏng; (3) phức tạp hóa sản phẩm - CDO, CDO-squared làm mờ rủi ro thực. Khi vỡ: buộc phải bán tháo (fire sale) hoặc được chính phủ mua lại qua TARP.
Related
Notes
- 2022-10
- Phim Margin Call: ngân hàng đầu tư phát hiện danh mục MBS đã vượt ngưỡng VaR; CEO quyết định bán toàn bộ tài sản độc hại trong 1 ngày giao dịch trước khi thị trường nhận ra - biết rõ hành động này sẽ gây thiệt hại cho đối tác mua và châm ngòi hoảng loạn thị trường