Key takeaway
Tỷ giá mất giá tác động tiêu cực lên thị trường chứng khoán chủ yếu qua kênh nhà đầu tư nước ngoài: tài sản CK tính bằng ngoại tệ giảm giá trị, kích hoạt bán ròng và rút vốn; tuy nhiên mức độ phụ thuộc vào biên độ mất giá và hành vi thực tế của dòng tiền ngoại.
WHAT
Khi đồng nội tệ mất giá, nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ cổ phiếu nội địa bị lỗ tỷ giá: 1 tỷ USD đầu tư ban đầu khi quy đổi về ngoại tệ còn thấp hơn. Điều này tạo động lực bán cổ phiếu, rút vốn về. Mặt khác, VND mạnh giúp nhà đầu tư nước ngoài hưởng lợi cả tỷ giá lẫn giá cổ phiếu, kích thích dòng vốn vào.
WHY/HOW
Cơ chế truyền dẫn: Tỷ giá mất giá → tài sản CK ngoại tệ giảm → khối ngoại bán ròng → áp lực giảm điểm số. Tuy nhiên thực tế phức tạp hơn: (1) Khối ngoại có thể bán ròng CK nhưng không rút tiền ra khỏi nước (giữ tiền mặt VND/USD trong tài khoản), (2) Biến động tỷ giá nhỏ (<2-3%) thường không đủ để kích hoạt rút vốn lớn, (3) Tỷ giá ổn định hoặc VND mạnh là yếu tố hỗ trợ dòng vốn ngoại vào CK.
Related
Notes
- 2021-08
- Khối ngoại bán ròng CK VN trong 2021 nhưng dòng tiền gián tiếp không rút khỏi VN - áp lực tỷ giá từ kênh này gần như trung lập
- Dự báo tỷ giá biến động nhẹ ~2% cuối 2021, không đủ để tác động tiêu cực mạnh lên TTCK
- VND lên giá nhờ USD yếu là yếu tố hỗ trợ nhà đầu tư nước ngoài giữ tài sản tại VN