Key takeaway
Thị trường chứng khoán phản ứng với kỳ vọng chính sách (nới lỏng tiền tệ = tăng điểm ngắn hạn) nhưng về trung-dài hạn phụ thuộc vào tăng trưởng kinh tế thực và lợi nhuận doanh nghiệp.
WHAT
Mối quan hệ giữa quyết định chính sách tiền tệ/tài khóa và biến động giá cổ phiếu - thông qua kênh lãi suất chiết khấu, thanh khoản hệ thống và kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận.
WHY/HOW
Nới lỏng tiền tệ (hạ lãi suất, bơm thanh khoản) làm giảm tỷ lệ chiết khấu DCF, đẩy định giá cổ phiếu lên và khuyến khích dịch chuyển vốn từ tiền gửi sang TTCK. Ngược lại, thắt chặt tiền tệ làm tăng lãi suất phi rủi ro, ép P/E xuống. Tuy nhiên nếu nền kinh tế thực xấu (GDP âm, lợi nhuận DN sụt), TTCK không thể tăng bền vững chỉ nhờ thanh khoản.
Related
- Chính sách tài khóa
- GDP tăng trưởng âm
Notes
- 2021-08
- TTCK VN ngắn hạn kỳ vọng nới lỏng tiền tệ có thể đẩy chỉ số lên 1.200-1.300 điểm
- Nhưng nhìn theo quý/năm, bức tranh không sáng do GDP dự báo thấp và dư địa chính sách hẹp
- Rủi ro: nợ xấu chuyển từ kinh tế thực sang tài chính có thể gây bất ổn hệ thống