Key takeaway
Doanh nghiệp lâm vào tình trạng âm vốn chủ sở hữu thường phải kết hợp nhiều kênh huy động vốn (phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, trái phiếu, vay ngân hàng, bán tài sản) để tái cơ cấu bảng cân đối kế toán.
WHAT
Tái cơ cấu vốn (recapitalization) là quá trình doanh nghiệp thay đổi cấu trúc vốn (tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu) thông qua phát hành thêm cổ phiếu, trái phiếu, vay nợ mới hoặc bán/thanh lý tài sản, nhằm khắc phục tình trạng mất cân đối tài chính (ví dụ âm vốn chủ sở hữu) sau giai đoạn thua lỗ kéo dài.
WHY/HOW
Khi thua lỗ kéo dài làm vốn chủ sở hữu âm, doanh nghiệp mất khả năng vay thêm với lãi suất hợp lý và đối mặt rủi ro bị hủy niêm yết hoặc kiểm soát đặc biệt. Phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu giúp bổ sung vốn chủ sở hữu trực tiếp mà không tăng nợ; kết hợp đàm phán giãn/hoãn nợ thuê (đặc biệt trong ngành thâm dụng tài sản như hàng không) và bán tài sản không cốt lõi giúp cải thiện dòng tiền trong ngắn hạn, tạo dư địa cho tái cấu trúc dài hạn.
Related
Notes
-
2023-11
- NVL tái cơ cấu 2022-2023: đàm phán gia hạn/hoán đổi ~9.000 tỷ trái phiếu lấy tài sản BDS, chuyển nhượng một phần dự án, và phối hợp với ngân hàng giãn nợ - lợi nhuận kế toán Q1/2023 ‘khủng’ phản ánh lãi tái cơ cấu bút toán, không phải phục hồi thực sự của hoạt động kinh doanh
-
2021-12
- Tại ĐHĐCĐ bất thường ngày 14/12/2021, Vietnam Airlines đề cập phương án phát hành thêm cổ phiếu giai đoạn 2021-2025 để tái cơ cấu vốn (sau khi đã thu hơn 7.961 tỷ đồng từ phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu hồi tháng 9/2021, thời điểm hãng âm vốn chủ sở hữu cuối quý 3/2021); đồng thời dự kiến phát hành trái phiếu, vay tín dụng, bán tài sản đầu tư, và đàm phán giãn/hoãn/giảm tiền thuê tàu bay, hủy một số hợp đồng tàu bay chưa nhận, bán và thuê lại máy bay cũ để tái cơ cấu đội bay