fin·notes← fin·eco

Vai trò trái phiếu trong danh mục

2 min read

Key takeaway

Trái phiếu trong danh mục có hai vai trò chính: tạo dòng tiền định kỳ qua coupon và làm bộ đệm giảm biến động khi cổ phiếu, vàng hay bất động sản điều chỉnh.

WHAT

Trái phiếu là tài sản thu nhập cố định, kỳ hạn dài hơn tiền gửi (3, 5, thậm chí 10 năm), trả coupon định kỳ và hoàn gốc khi đáo hạn. Trong quản trị gia sản, trái phiếu giúp cân đối hai mục tiêu cùng lúc:

  1. Dòng tiền chủ động (cash dividend/coupon)
  2. Tăng trưởng giá trị (capital gain)

WHY/HOW

Coupon hàng năm bù đắp phần lỗ có thể xảy ra ở tài sản rủi ro, nên danh mục có trái phiếu biến động ít hơn. Tỷ trọng trái phiếu nên tăng giảm theo:

  1. Chu kỳ kinh tế và lãi suất (lãi suất cao thì mua trái phiếu kỳ hạn dài chốt lợi tức)
  2. Hồ sơ rủi ro và cấu trúc tài sản
  3. Ưu tiên dòng tiền hay tăng trưởng, phòng thủ hay tấn công Sai lầm phổ biến là đầu tư sai thời điểm: đổ vào trái phiếu khi lãi suất tiết kiệm thấp, bỏ qua khi lãi suất cao.

Notes

  • 2026-10
    • Hiệu suất từ đầu năm 2026: danh mục 100% trái phiếu +6,09%, 100% cổ phiếu -2,2%, 50/50 trái phiếu - cổ phiếu +1,93%
    • Vàng cũng điều chỉnh từ khoảng 190 triệu/lượng từ đầu năm; tài sản thu nhập cố định và tiền gửi quan trọng trong giai đoạn này
    • Diễn giả cho rằng chưa phải pha phục hồi: lạm phát kỳ vọng cao (CPI bình quân 8 tháng 4,45%), GDP khó đạt mục tiêu 10%, có kịch bản giảm phát
    • Ví dụ trái phiếu doanh nghiệp tốt có thể trả 12% trong 3-5 năm khi tiền gửi khoảng 9%

Backlinks