FED DỪNG TĂNG, SBV HẠ LÃI SUẤT - Đi theo dòng tiền 16-06-2023

2 min read

Tóm tắt

FED dừng tăng lãi suất sau 10 lần tăng liên tiếp (dừng ở mức 5.25-5.5%), trong khi SBV hạ lãi suất điều hành lần thứ 4 liên tiếp (trần tiền gửi 1-6 tháng từ 5% xuống 4.75%). Chính sách tiền tệ các nước phân kỳ: Mỹ dừng thắt chặt, ECB tiếp tục tăng 25 bps, Nhật Bản và Trung Quốc nới lỏng. Việt Nam ưu tiên hỗ trợ tăng trưởng GDP, chấp nhận áp lực tỷ giá vì lạm phát không còn là mối đe dọa lớn. Cơ sở để SBV hạ lãi suất là thanh khoản hệ thống dồi dào (lãi suất liên ngân hàng qua đêm ~1.5%, lãi suất trái phiếu dài hạn xuống dưới 3%) do tín dụng tăng trưởng thấp và SBV không phát hành tín phiếu hút tiền về từ tháng 3. Dòng tiền khi lãi suất tiết kiệm thấp dưới mức lạm phát mục tiêu sẽ chuyển sang sản xuất kinh doanh hoặc thị trường tài chính.

Outline / Ý chính

  • FED dừng tăng lãi suất sau 10 lần tăng, duy trì 5.25-5.5%; dot plot dự báo tăng thêm 50 bps trong năm 2023 và cắt giảm trong 2024 nhưng vẫn ở mức cao
  • SBV hạ lãi suất điều hành lần thứ 4 trong năm 2023: trần lãi suất tiền gửi 1-6 tháng giảm từ 5% xuống 4.75%
  • Phân kỳ chính sách tiền tệ toàn cầu: Mỹ dừng, ECB tăng, Nhật/Trung Quốc/Việt Nam nới lỏng
  • Cơ sở hạ lãi suất SBV: thanh khoản dồi dào từ tháng 3 (không phát hành tín phiếu), lãi suất liên ngân hàng ~1.5%, lãi suất TPCP dài hạn dưới 3%
  • Tín dụng tăng trưởng thấp so với cùng kỳ 2022 - nguyên nhân thanh khoản dồi dào
  • Lãi suất thực âm khi trần tiền gửi 4.75% gần lạm phát mục tiêu 4.5% - dòng tiền dịch chuyển sang TTCK/sản xuất kinh doanh
  • Rủi ro giảm phát từ Trung Quốc là nguy cơ mới cần theo dõi

Khái niệm trích xuất

Backlinks