DỊCH CHUYỂN KINH TẾ VĨ MÔ VIỆT NAM & THẾ GIỚI Khi nào lãi suất giảm? Suy thoái có xảy ra?

3 min read

Tóm tắt

Chương trình cập nhật kinh tế vĩ mô tháng 11/2023 với chuyên gia từ Alpha Capital và WiGroup. Phân tích khả năng suy thoái Mỹ cuối 2024 qua 3 chỉ báo: đường cong lãi suất đảo ngược toàn kỳ hạn, lãi suất Fed và tỷ lệ thất nghiệp. Kỳ vọng thị trường về thời điểm Fed hạ lãi suất đã dịch chuyển từ tháng 7 sang tháng 3/2024 trong vòng 1 tháng. Tác động sang Việt Nam: kinh tế nội địa còn yếu, xuất khẩu giảm, nhưng kỳ vọng chính sách tiền tệ nới lỏng định lượng (thanh khoản) hơn là định tính (lãi suất) trong 2024.

Outline / Ý chính

  • Cập nhật vĩ mô Việt Nam T11/2023: CPI bình quân 11 tháng tăng 3,22% (đạt mục tiêu dưới 4,5%), GDP cả năm dự báo 4,7% (IMF), PMI dưới 50, xuất khẩu giảm 5,9%, nhập khẩu giảm 10,7%
  • Dự báo kinh tế toàn cầu 2024: Mỹ giảm từ 2,4% xuống 1,5%, Trung Quốc giảm từ 5,2% xuống 4%, EU phục hồi nhẹ; lạm phát toàn cầu giảm dần
  • Kịch bản ‘lâu lâu’ (slow-slow): tăng trưởng chậm + lạm phát thấp - dẫn đến nới lỏng tiền tệ mạnh hơn kỳ vọng
  • Ba chỉ báo suy thoái Mỹ: (1) đường cong lãi suất đảo ngược toàn kỳ hạn (Shape Q) đạt đỉnh 90% T6-7/2023 - trễ 12-18 tháng; (2) tỷ lệ thất nghiệp tăng 0,5% trong 3 tháng liên tiếp (Sahm Rule); (3) lãi suất Fed giảm 3-6 tháng trước khi suy thoái thực sự xảy ra
  • Kỳ vọng Fed: thị trường dịch kỳ vọng từ tháng 7/2024 sang tháng 3/2024 chỉ trong 1 tháng; xác suất cao nhất là Fed cắt 25 bps vào tháng 5/2024
  • Khái niệm toàn dụng lao động và dưới cân bằng toàn dụng: GDP thực ngắn hạn < GDP tiềm năng dài hạn dẫn đến thất nghiệp tăng
  • Quan điểm về suy thoái Mỹ: anh Báu (xác suất cao suy thoái nửa cuối 2024-2025), anh Tuấn (tăng trưởng chậm nhưng dương - không gọi là suy thoái)
  • Tác động Việt Nam: tỷ giá ổn hơn, NHNN mua đô vào (bơm VND) cải thiện thanh khoản; lãi suất đi ngang hoặc giảm nhẹ; tăng trưởng tín dụng quan trọng hơn mức lãi suất
  • Chất lượng tín dụng quan trọng hơn khối lượng: cơ cấu tín dụng 20% BĐS, nợ xấu tăng nhanh là rủi ro cần theo dõi

Khái niệm trích xuất

Backlinks