BIẾN SỐ TRỌNG YẾU CHU KÌ GIÁ TÀI SẢN ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH CUỐI 2024 TỶ GIÁ, LÃI SUẤT HAY LỢI NHUẬN?

3 min read

Tóm tắt

Bàn tròn đầu tư tháng 6/2024 với chuyên gia Trần Ngọc Báu và Nguyễn Minh Tuấn: review mô hình 3 chu kỳ (kinh doanh + lãi suất + thanh khoản) tác động đến giá tài sản tài chính và đánh giá triển vọng 6 tháng cuối năm 2024. Ba biến số trọng yếu được phân tích: (1) tỷ giá VND đang chịu áp lực từ đồng tiền châu Á mất giá (CNY, JPY) và NHNN đã bán 4-5 tỷ USD dự trữ; (2) lãi suất huy động đã lập đáy và bắt đầu tăng trở lại 1,5-2%; (3) lợi nhuận toàn thị trường Q1/2024 tốt nhờ ngân hàng và bán lẻ nhưng dự kiến đi ngang/tăng nhẹ các quý sau. Thảo luận mở rộng về sự thiếu hụt cổ phiếu tăng trưởng dài hạn trên thị trường Việt Nam và sự cần thiết phải phân tích từng doanh nghiệp thay vì chỉ theo xu hướng macro.

Outline / Ý chính

  • Review mô hình chu kỳ giá tài sản tài chính: 3 chu kỳ (kinh doanh + lãi suất + thanh khoản) không độc lập nhau, tác động không đồng pha đến giá tài sản
  • Đánh giá 6 tháng đầu năm 2024: lãi suất thấp kỷ lục + lợi nhuận phục hồi nhưng thanh khoản thiếu do NHNN bán 4-5 tỷ USD dự trữ ngoại hối để giữ tỷ giá
  • Biến số tỷ giá: CNY và JPY mất giá 3-10% từ đầu năm tạo áp lực cạnh tranh với VND; NHNN chuyển từ bán kỳ hạn sang bán spot - dấu hiệu can thiệp khẩn cấp hơn
  • Biến số lãi suất: lãi suất huy động đã lập đáy, một số ngân hàng tăng 1,5-2% so với đáy; áp lực tiếp tục tăng nếu thanh khoản hệ thống không cải thiện
  • Biến số lợi nhuận: Q1/2024 do ngân hàng và bán lẻ dẫn dắt; các quý sau sẽ đi ngang do ngân hàng giảm dần và chờ bất động sản (Vinhomes) ghi nhận lợi nhuận Q2-Q4
  • Góc nhìn dài hạn: thị trường Việt Nam thiếu cổ phiếu tăng trưởng bền vững (kiểu Nvidia) - đa số thuộc nhóm chu kỳ phụ thuộc lãi suất/tỷ giá; cần xây danh mục phân tích từng doanh nghiệp

Khái niệm trích xuất

Backlinks