Tóm tắt
Phân tích trước hội nghị Jackson Hole 2024 - dự báo hành động của Fed và tác động đến VN-Index. Dữ liệu lịch sử: mỗi lần Fed hạ lãi suất, thị trường chứng khoán Mỹ và VN giảm trung bình 23,5% trong 195 ngày, rồi phục hồi mạnh 1 năm sau.
Outline / Ý chính
- Jackson Hole: hội thảo quốc tế về chính sách tiền tệ 47 năm (từ 1978), 120 người, các NHTW và hoạch định chính sách
- Chủ đề 2024: “đánh giá lại hiệu quả truyền dẫn chính sách tiền tệ” - nhìn lại 5 năm nới lỏng/thắt chặt cực mạnh 2020-2024
- Thị trường kỳ vọng: 73,5% giảm 25bp, 26,5% giảm 50bp
- Phân tích quan điểm: giảm 50bp = nền kinh tế thực sự yếu, không phải tín hiệu tốt
- Dữ liệu lịch sử: mỗi lần Fed hạ lãi suất, S&P 500 giảm trung bình 23,5% trong 195 ngày (6 tháng). Nguyên nhân: hạ lãi suất phản ánh nền kinh tế yếu, không phải tín hiệu tốt
- Phân biệt: tương quan (correlation) khác nhân quả (causality) - Fed hạ không phải nguyên nhân TT giảm
- Hard landing (suy thoái) vs Soft landing (hạ cánh mềm): lịch sử soft landing chỉ xảy ra 3 lần
- VN-Index cũng giảm theo mỗi khi Fed hạ lãi suất - tương quan cao với S&P 500
- Quan điểm dài hạn: 1 năm sau khi Fed hạ, thị trường phục hồi mạnh khi nền kinh tế hấp thụ chính sách
Khái niệm trích xuất
- Hội nghị Jackson Hole - hội nghị chính sách tiền tệ quan trọng nhất năm, tín hiệu định hướng Fed
- Phân bổ tài sản theo chu kỳ lãi suất - tác động hạ lãi suất đến thị trường CK ngắn hạn vs dài hạn
- VN-Index - tương quan VN-Index với S&P 500 khi Fed thay đổi chính sách