Hội nghị Jackson Hole

5 min read

Key takeaway

Jackson Hole là hội nghị chính sách tiền tệ quan trọng nhất hàng năm - bài phát biểu khai mạc của Chủ tịch Fed thường phát tín hiệu định hướng chính sách tiền tệ cho 6-12 tháng tới.

WHAT

Hội nghị Jackson Hole (Jackson Hole Economic Symposium) là hội thảo quốc tế thường niên về chính sách kinh tế và tiền tệ, tổ chức tại Jackson Hole, Wyoming, Mỹ. Diễn ra từ năm 1978 (47+ năm), quy tụ 120 tham dự viên gồm các Thống đốc ngân hàng trung ương, kinh tế trưởng, hoạch định chính sách từ khắp thế giới.

Thị trường tài chính toàn cầu theo dõi sát sao bài phát biểu khai mạc của Chủ tịch Fed vì đây thường là dịp Fed phát tín hiệu về định hướng chính sách tiền tệ - đặc biệt là hướng lãi suất trong 6-12 tháng tới.

WHY/HOW

Mỗi năm hội nghị có một chủ đề phân tích kinh tế cụ thể:

  • 2023: “Sự dịch chuyển cấu trúc của nền kinh tế toàn cầu” (diều hâu vs bồ câu)
  • 2024: “Đánh giá lại hiệu quả truyền dẫn chính sách tiền tệ” - nhìn lại chu kỳ 2020-2024 (nới lỏng cực mạnh do Covid rồi thắt chặt nhanh nhất lịch sử)

Hai điểm thị trường quan tâm nhất tại Jackson Hole:

  1. Quan điểm về rủi ro suy thoái (hard landing vs soft landing)
  2. Thời điểm và mức độ thay đổi lãi suất

Chỉ số quan sát: tỷ lệ kỳ vọng giảm 25bp vs 50bp trên công cụ FedWatch (CME Group). Giảm 50bp thường báo hiệu nền kinh tế thực sự yếu hơn thị trường tưởng.

Notes

  • 2024-08

    • Jackson Hole 2024 (23-24/8/2024): Chủ tịch Powell phát biểu mở hội thảo; cùng thời điểm biên bản FOMC được công bố
    • Thị trường 2024: 73,5% kỳ vọng giảm 25bp; 26,5% kỳ vọng giảm 50bp (trước bài phát biểu)
    • Lần đầu tiên chuẩn bị hạ lãi suất sau chu kỳ tăng nhanh nhất được ghi nhận (2022-2023)
    • Các chủ tịch ECB và Bank of England thường tham dự cùng - đây là sự kiện đa phương
    • Jackson Hole cuối tháng 8/2024 (trước kỳ họp tháng 9): thị trường kỳ vọng Fed phát tín hiệu xác nhận lộ trình hạ lãi suất; không nên nhìn 1-2 kỳ họp đơn lẻ mà phải theo dõi xu hướng phát biểu xuyên suốt
    • Jackson Hole 19-23/8/2024: bài phát biểu Jerome Powell ngày 23/8 được thị trường toàn cầu chờ đợi để xác nhận tốc độ cắt lãi suất; bối cảnh: thất nghiệp Mỹ tăng (áp lực cắt sớm) vs. lạm phát chưa về 2% (áp lực giữ cao) - Powell cần cân bằng hai tín hiệu trái chiều

  • 2023-08

    • Jackson Hole 2023 (24-25/8/2023): thị trường toàn cầu đổ dồn sự chú ý; bài phát biểu của Powell ngày 25/8 được chờ đợi để xác định hướng lãi suất
    • Chủ đề 2023: “Structural Shifts in the Global Economy” - sự dịch chuyển cấu trúc kinh tế toàn cầu hậu đại dịch
    • Năm 2022 Jackson Hole bàn về lạm phát cao nhất từ thập niên 1970; năm 2023 bàn về định hướng tiếp theo trong bối cảnh lạm phát vẫn cao
    • Kịch bản diều hâu 2023: kinh tế Mỹ khả quan + lạm phát duy trì cao → Fed giữ lãi suất cao lâu hơn hoặc tăng thêm; tác động tiêu cực lên vàng và cổ phiếu
    • Biến số Trung Quốc và dịch chuyển cấu trúc (Mỹ/EU tăng lãi suất, Trung Quốc/Nhật Bản giảm) là tâm điểm thảo luận
    • Phiên giao dịch 24/8/2023: Dow Jones giảm mạnh nhất kể từ tháng 3/2023 trước bài phát biểu của Powell

  • 2022-08

    • Jackson Hole 8/2022: Powell có bài phát biểu ngắn bất thường nhưng nặng quan điểm diều hâu, xác nhận sẽ tăng lãi suất +0,75% tháng 9; Dow Jones lao dốc hơn 1.000 điểm
    • Hội nghị lần thứ 45 (2022), chủ đề “Đánh giá lại các ràng buộc kinh tế và chính sách”; bài phát biểu của Powell gây Dow Jones mất 1.000 điểm
    • Thành phần: 45 thống đốc ngân hàng trung ương, 24 học giả, 25 thành viên Fed, 12 đại diện truyền thông, 5 quan chức chính phủ
    • Jackson Hole 2022 diễn ra 25-27/08; thị trường kỳ vọng Fed làm rõ lộ trình tăng lãi suất chống lạm phát; PCE tháng 7 dự báo 6,2% YoY

Backlinks