GIÁ DẦU VƯỢT 85$ LẠM PHÁT SẼ RA SAO? ĐTDT 6-3-2026

4 min read

Tóm tắt

Số Đi theo dòng tiền ngày 6/3/2026 bàn về việc giá dầu thế giới vượt 85 USD/thùng do xung đột Trung Đông leo thang và tác động truyền dẫn tới lạm phát Việt Nam. Khách mời Nguyễn Minh Tuấn (FA/AFA Capital) phân tích số liệu vĩ mô tháng 2/2026: CPI tháng 2 tăng 1,14% so với tháng trước, bình quân 2 tháng đầu năm tăng 2,94% so với cùng kỳ, lạm phát cơ bản 3,47%; tăng trưởng còn yếu (bán lẻ +7,8%, sản xuất công nghiệp +10,74%) khiến mục tiêu GDP 10% trở nên thách thức. Vì cầu kéo yếu, lạm phát sắp tới chủ yếu là rủi ro chi phí đẩy từ giá xăng dầu. Tác giả nhấn mạnh CPI giao thông có trọng số gần 10% (9,98%) trong rổ CPI và đồng pha rất rõ với giá dầu: nếu giá xăng dầu tăng 10% sẽ kéo CPI giao thông tăng và đẩy CPI chung thêm khoảng 1%. Nền CPI 2025 thấp (do giá xăng nền thấp) khiến cú sốc giá xăng 2026 dễ bị hấp thụ và phản ánh nhanh vào CPI bình quân. Khách mời dựng các kịch bản lạm phát (Bộ Tài chính 3,6 / 4,1 / 4,6%; NHNN 4-4,5%; tổ chức quốc tế 3,2-4%) và lưu ý các con số này chưa tính cuộc chiến mới. Hàm ý chính sách tiền tệ: tăng trưởng yếu nên dư địa nới lỏng còn, nhưng lạm phát là ‘bánh lái’ duy nhất có thể buộc dừng nới lỏng; lạm phát cao sẽ đẩy lãi suất và tác động nhiều ngành. Công cụ ghìm giá: giảm thuế bảo vệ môi trường với xăng. Kết luận: chuẩn bị sẵn kịch bản và thanh khoản để tận dụng nhịp điều chỉnh.

Outline / Ý chính

  • CPI tháng 2/2026 +1,14% so tháng trước (Tết), +3,35% so cùng kỳ; bình quân 2 tháng +2,94%, lạm phát cơ bản 3,47% - các chỉ số xác nhận lại xu hướng
  • Tăng trưởng còn yếu: bán lẻ +7,8%, sản xuất công nghiệp +10,74%, nhập siêu (chủ yếu tư liệu sản xuất) - mục tiêu GDP 10% thách thức ngay từ quý 1
  • Phân biệt nguồn lạm phát: cầu kéo (tiêu dùng) hiện yếu nên lạm phát tới chủ yếu từ chi phí đẩy
  • Giá dầu vượt 85 USD/thùng do xung đột Trung Đông; giá xăng trong nước tăng mạnh (RON95 +10,86% lên ~22.000đ, dầu hỏa +36%); xuất hiện thiếu xăng cục bộ Hà Nội
  • Trọng số CPI giao thông ~9,98% (gần 10%) trong rổ CPI; giá dầu và CPI giao thông biến động đồng pha rất rõ
  • Cơ chế truyền dẫn đơn giản: xăng dầu +10% → CPI giao thông tăng → CPI chung +~1%; tăng 20% → +1-2%
  • Hiệu ứng nền thấp: CPI 2025 thấp nhờ giá xăng nền thấp; cú sốc giá xăng 2026 bị hấp thụ nhanh vào CPI bình quân
  • Ba kịch bản lạm phát Bộ Tài chính (3,6/4,1/4,6%), NHNN 4-4,5%, quốc tế 3,2-4%; mục tiêu 4,5%; FA Capital dự phóng tháng sau CPI có thể lên ‘đầu 3’
  • Bài học 2022 (Nga-Ukraina, dầu lên 127 USD): Fed tăng lãi suất tháng 3, NHNN chạy sau ~6 tháng (tăng 2 lần tháng 9-10/2022)
  • Hàm ý chính sách tiền tệ: lạm phát là yếu tố duy nhất buộc dừng nới lỏng; công cụ ghìm giá = giảm thuế bảo vệ môi trường với xăng; chuẩn bị thanh khoản đón nhịp điều chỉnh

Khái niệm trích xuất

Backlinks