fin·notes← fin·eco

FED GIỮ NGUYÊN LÃI SUẤT LO NGẠI LẠM PHÁT, SBV NỚI LỎNG HỖ TRỢ TĂNG TRƯỞNG ĐTDT 31-7-2026

4 min read

Tóm tắt

Trong cuộc họp tháng 7, Fed giữ nguyên lãi suất nhưng ghi nhận 3/12 thành viên FOMC muốn tăng thêm 0,25% - mức bất đồng lớn nhất nhiều năm; chủ tịch Fed mới cũng tuyên bố bỏ forward guidance, chỉ truyền tải thông tin thực tế và giữ mục tiêu lạm phát duy nhất 2% (không có ngầm định cao hơn). CPI Mỹ tăng 3,75% so với cùng kỳ, chủ yếu do giá xăng dầu (85-90 USD/thùng, có thể lên 110 nếu xung đột Israel-Iran leo thang); thị trường hiện định giá khoảng 65,2% khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 9. Khách mời nhận định nếu Fed xoay trục sang thắt chặt, chu kỳ tăng thường kéo dài 2-3 năm (tham chiếu 2016-2019 và 2022-2024/2025), chứ không phải một lần. Ở chiều ngược lại, Việt Nam đang nới lỏng: một thông tư mới cho phép nâng tỷ lệ khấu trừ số dư tiền gửi có kỳ hạn của kho bạc nhà nước lên tới 50% (tương đương mức 2023) để hỗ trợ thanh khoản hệ thống ngân hàng, kéo lãi suất liên ngân hàng giảm mạnh (qua đêm 3,8-4,0%, 1 tuần 4,5%, 3 tuần 6,2%). Lạm phát Việt Nam đang tiệm cận 4,5% (dự phóng CPI tháng 7 so cùng kỳ khoảng 4,5%, bình quân 4,4%), trong khi lãi suất điều hành được giữ nguyên nhưng lãi suất thị trường vẫn có xu hướng tăng do nhu cầu vốn nền kinh tế lớn. Sự ngược chiều chính sách Fed (thắt chặt) và SBV (nới lỏng) đặt Việt Nam vào thế bộ ba bất khả thi: ưu tiên vốn tự do lưu chuyển và tăng trưởng, chấp nhận tỷ giá trung tâm chịu áp lực tăng.

Outline / Ý chính

  • Fed họp tháng 7: giữ nguyên lãi suất nhưng 3/12 thành viên FOMC muốn tăng thêm 0,25% - bất đồng phiếu lớn nhất nhiều năm
  • Chủ tịch Fed mới bỏ forward guidance: tuyên bố chính sách chỉ truyền tải thông tin thực tế, không đưa dự báo trước
  • Fed khẳng định mục tiêu lạm phát duy nhất là 2%, không có mức ngầm định cao hơn (vd 3%)
  • CPI Mỹ tăng 3,75% so với cùng kỳ, phần lớn đến từ giá xăng dầu (85-90 USD/thùng, rủi ro lên tới 110 nếu xung đột Israel-Iran leo thang)
  • Thị trường định giá khoảng 65,2% khả năng Fed tăng lãi suất tại kỳ họp tháng 9
  • Lịch sử cho thấy khi Fed xoay trục thắt chặt, chu kỳ tăng lãi suất kéo dài 2-3 năm (2016-2019, 2022-2024/2025), không phải một lần
  • SBV ban hành thông tư mới, nâng tỷ lệ khấu trừ số dư tiền gửi có kỳ hạn của kho bạc nhà nước lên 50% (mức tương đương 2023) để nới lỏng thanh khoản
  • Lãi suất liên ngân hàng giảm mạnh: qua đêm 3,8-4,0%, kỳ hạn 1 tuần 4,5%, kỳ hạn 3 tuần 6,2%
  • CPI Việt Nam tiệm cận 4,5% (dự phóng tháng 7 so cùng kỳ khoảng 4,5%, bình quân 4,4%)
  • Chính sách ngược chiều Fed - SBV đẩy Việt Nam vào bộ ba bất khả thi: ưu tiên vốn tự do lưu chuyển + tăng trưởng, chấp nhận áp lực tăng tỷ giá trung tâm

Khái niệm trích xuất

Backlinks