fin·notes← fin·eco

REVIEW BCTC NGÀNH 2026 ĐI TÌM ĐỘNG LỰC TĂNG TRƯỞNG CHO QUÝ CUỐI NĂM ĐẶC QUYỀN HỘI VIÊN

3 min read

Tóm tắt

Webinar kín dành cho hội viên review BCTC sau soát xét 6 tháng đầu 2026 của hai ngành bán lẻ và bảo hiểm. Bối cảnh vĩ mô: lạm phát bình quân 8 tháng 4,45% sát trần 4,5%, Fed đã tăng lãi suất và xác suất tăng tiếp ở kỳ họp 28/10 khoảng 50%, lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm vượt 5,16% (đỉnh từ 2007), tỷ giá trượt khoảng 200 điểm cơ bản; lãi suất VN khó giảm, có thể giữ cao đến giữa hoặc cuối 2027. Bán lẻ 8 tháng tăng 13,3% (khoảng 8,8% sau điều chỉnh lạm phát), hàng thiết yếu hơn hàng không thiết yếu. Thế Giới Di Động bị điều chỉnh sau kiểm toán: khoảng 13.300 tỷ tiền thu từ IPO Điện Máy Xanh bị phong tỏa tại Vietcombank chuyển từ tiền sang tài sản ngắn hạn khác. Thiên Long bán vốn cho Kokuyo (Nhật) mua trên 65%, Bộ Công Thương chấp thuận có điều kiện. PNJ sau sự cố kim cương: lợi nhuận 6 tháng còn 728 tỷ (từ 1.184 tỷ trước soát xét), trích thêm khoảng 3.640 tỷ gồm dự phòng giảm giá hàng tồn kho (45,9 lên 1.416 tỷ) và dự phòng phải trả chính sách thu đổi (26 lên 2.293 tỷ). Ngành bảo hiểm: thâm nhập 2,67% GDP, BVH tăng lợi nhuận 35% nhờ hoàn nhập dự phòng, PVI lợi nhuận giảm nhẹ; P/B ngành 1,32 so với trung bình 5 năm 1,45.

Outline / Ý chính

  • Bối cảnh vĩ mô: lạm phát 4,45%, Fed tăng lãi suất, lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm trên 5,16%, tỷ giá trượt, lãi suất VN khó giảm đến 2027
  • Toàn cảnh KQKD Q2/2026 theo ngành: dầu khí, điện, cảng, phân bón, thép, bán lẻ tăng mạnh; bảo hiểm tăng 19,3%; toàn thị trường tăng 47,9%
  • Ngành bán lẻ: tăng 13,3% 8 tháng, hàng thiết yếu vượt hàng không thiết yếu, làn sóng iPhone 18
  • Thế Giới Di Động: điều chỉnh tiền trước và sau kiểm toán, tiền IPO bị phong tỏa 13.300 tỷ, mô hình vay bằng hóa đơn nhà cung cấp
  • DGW đẩy hàng đi đường và ký gửi cho mùa iPhone và Tết
  • Thiên Long: doanh thu tăng, lợi nhuận giảm 10%, bán vốn cho Kokuyo, chống độc quyền, vấn đề kế nghiệp
  • PNJ: trích lập dự phòng sau sự cố kim cương, subsequent event, chính sách thu đổi và ước tính tỷ lệ mua lại
  • Rủi ro lớn nhất của PNJ là niềm tin người tiêu dùng; doanh nghiệp lớn có thể hưởng lợi so với cửa hàng nhỏ
  • Ngành bảo hiểm: thâm nhập thấp, mất niềm tin do bancassurance, phi nhân thọ tăng tốt
  • Định giá bảo hiểm P/B 1,32 và câu chuyện khóa lãi suất cao; BVH tăng nhờ hoàn nhập dự phòng, PVI giảm nhẹ
  • Quỹ đầu tư VN: AUM hơn 6% GDP nhưng phần lớn là tiền bảo hiểm ủy thác, NAV thuần chỉ 0,7% GDP

Khái niệm trích xuất

Backlinks