Key takeaway
Ngành bảo hiểm hưởng lợi từ SỰ THAY ĐỔI lãi suất (rate of change), không phải từ mức lãi suất cao - khi lãi suất đã neo cao và không tăng thêm, lợi thế của ngành mờ dần.
WHAT
Doanh nghiệp bảo hiểm huy động từ hợp đồng bảo hiểm (nhiều hợp đồng có cam kết lãi suất) rồi đầu tư vào chứng chỉ tiền gửi, trái phiếu. Lợi nhuận đến từ chênh lệch: lãi suất đầu tư > lãi suất cam kết hợp đồng. Khi lãi suất thị trường TĂNG, các khoản đầu tư mới được hưởng lãi cao hơn trong khi cam kết hợp đồng cũ cố định - chênh lệch mở rộng.
WHY/HOW
Cơ chế: bảo hiểm huy động vốn dài hạn từ hợp đồng (có lãi suất kỹ thuật cố định) và tái đầu tư ngắn/trung hạn. Khi lãi suất tăng: tái đầu tư với lãi cao hơn = lợi nhuận tăng. Khi lãi suất ổn định ở mức cao: không còn được hưởng lợi từ việc tái đầu tư mới; thậm chí nếu lãi suất huy động của hợp đồng mới cũng tăng theo thị trường thì chênh lệch thu hẹp lại. Suy ra: ngành bảo hiểm là ‘derivative’ của tốc độ thay đổi lãi suất, không phải của mức lãi suất tuyệt đối.
Related
Notes
- 2023-01
- Năm 2022 bảo hiểm được coi là ngành hưởng lợi từ lãi suất tăng, nhưng phân tích đúng hơn: hưởng lợi từ sự thay đổi (rate of change), không phải mức cao
- Dự báo 2023: lãi suất VN ít có dư địa tăng thêm - ngân hàng nhà nước còn nhiều công cụ điều hành khác; do đó triển vọng ngành bảo hiểm 2023 không còn quá tích cực