Key takeaway
Bond run là hiện tượng nhà đầu tư đồng loạt bán tháo trái phiếu hoặc rút khỏi quỹ trái phiếu khi mất niềm tin, tạo vòng xoáy thanh khoản tự khuếch đại.
WHAT
Bond run là hiện tượng nhà đầu tư hàng loạt bán trái phiếu hoặc rút tiền khỏi quỹ trái phiếu mở (fund run) vì lo ngại rủi ro tín dụng hoặc thanh khoản. Tương tự bank run nhưng xảy ra trên thị trường trái phiếu và quỹ đầu tư. Bond run và fund run là hai sự kiện độc lập nhưng liên quan: lo ngại trái phiếu riêng lẻ lan sang chứng chỉ quỹ trái phiếu dù cơ chế và quy định khác nhau.
WHY/HOW
Bond run xảy ra khi niềm tin vào khả năng trả nợ của doanh nghiệp phát hành bị lung lay (tin đồn, sự kiện pháp lý, khó khăn tài chính). Nhà đầu tư bán tháo để thu hồi vốn sớm, chấp nhận chiết khấu giá rất cao. Với quỹ mở trái phiếu: quy định bắt buộc quỹ mua lại chứng chỉ khi nhà đầu tư yêu cầu; khi dòng rút lớn quỹ phải bán danh mục giá thấp, kích hoạt mark-to-market định giá lại toàn bộ NAV, gây thêm hoảng loạn - vòng xoáy tự khuếch đại. Phòng thủ: đa dạng hóa danh mục quỹ (không tập trung vào một nhóm doanh nghiệp/ngành), tạm ngưng mua lại một phần theo Thông tư 98.
Related
Notes
- 2022-11
- Tháng 11/2022: chỉ 10 ngày xuất hiện làn sóng bán tháo lớn trên thị trường trái phiếu và rút tiền ồ ạt khỏi quỹ trái phiếu Việt Nam
- Nguyên nhân: mất niềm tin sau các sự kiện pháp lý, doanh nghiệp BĐS khó khăn, lãi suất tiết kiệm tăng cạnh tranh
- Quỹ lớn nhất thị trường giảm 53,26% giá trị tài sản; một số quỹ giảm 67-70% do tập trung trái phiếu BĐS
- Tháng 10/2022: chỉ 1 đợt phát hành trái phiếu; giá trị mua lại trái phiếu tăng mạnh, các khoản đáo hạn rất cao