Key takeaway
Lãi suất tiết kiệm hợp lý = lãi suất phi rủi ro (TPCP kỳ hạn 10 năm) + kỳ vọng lạm phát dài hạn + phần bù rủi ro; không thể áp đặt hành chính xuống 0% khi các thành phần cấu thành vẫn dương.
WHAT
Lãi suất tiền gửi là mức sinh lời tối thiểu mà người gửi tiền kỳ vọng, bao gồm 3 thành phần: (1) lãi suất phi rủi ro (thường lấy TPCP 10 năm), (2) phần bù lạm phát kỳ vọng, (3) phần bù rủi ro tương ứng với rủi ro đồng tiền/tổ chức nhận gửi.
WHY/HOW
Khi lãi suất TPCP 10 năm khoảng 2,1% và lạm phát kỳ vọng khoảng 4%, lãi suất tiết kiệm không phần bù rủi ro đã phải ở mức ~6,1% - đúng với thực tế thị trường. Áp đặt hành chính xuống 0% sẽ làm lãi suất tiết kiệm thực âm sâu, người gửi tiền bị tổn thất sức mua, dòng vốn chạy sang tài sản rủi ro hoặc ngoại tệ.
Related
- Lãi suất thực âm
- Cân bằng lãi suất
Notes
- 2021-06
- Tại Việt Nam 2021: TPCP 10 năm ~2,1%, lạm phát ~4% → lãi suất tiết kiệm hợp lý ~6,1%, khớp thực tế thị trường