Chu kỳ nợ dài hạn

3 min read

Key takeaway

Chu kỳ nợ dài hạn diễn ra khi nợ tích lũy từ mức thấp lên cao trong nhiều thập kỷ, đến ngưỡng cắt giảm lãi suất không còn hiệu quả thì dẫn tới khủng hoảng và tái cấu trúc.

WHAT

Chu kỳ nợ dài hạn (50-75 năm) bao gồm giai đoạn tích lũy nợ khi người vay đầu tư tạo ra của cải, đến giai đoạn nợ chuyển sang tiêu dùng và sáng tạo suy giảm, cuối cùng mức nợ quá cao gây khủng hoảng tài chính - kinh tế - xã hội. Dalio phân tích 48 trường hợp lịch sử và chia làm 2 loại: giảm phát (nợ bằng nội tệ) và lạm phát.

WHY/HOW

Khi mức nợ cao đến ngưỡng chỉ cắt giảm lãi suất không đủ kích thích, nhà hoạch định chính sách cần dùng đồng thời nhiều công cụ (in tiền, cắt nợ, tái phân phối, thắt lưng buộc bụng). Chu kỳ này có thể quản lý nhưng luôn rất tốn kém cho một số nhóm dân số.

Notes

  • 2022-11
    • Dalio đề cập trong Big Debt Crises: phân tích 48 trường hợp khủng hoảng nợ lớn 100 năm qua
    • Mexico vỡ nợ đầu 1980s là một trong những trường hợp Dalio phân tích - ông đã dự báo đúng nhưng timing sai
    • Khi GDP tăng trưởng giảm từ 3% trở lên được dùng làm ngưỡng nhận diện khủng hoảng nợ lớn
    • Ngân hàng Thế giới (báo cáo 12/2019, 300+ trang) xác định làn sóng nợ thứ 4 từ 2010 là lớn nhất lịch sử, bao trùm cả nợ công lẫn tư nhân toàn cầu
    • 3 làn sóng trước: (1) 1970-1989 Mỹ Latinh - Mexico vỡ nợ 1982; (2) 1990-2001 Đông Á - khủng hoảng Thái Lan 1997; (3) 2002-2009 nợ dưới chuẩn Mỹ - GDP Mỹ 2009 thấp nhất từ 1930
    • Covid đẩy nợ toàn cầu tăng vọt: từ ~300% GDP (2019) lên gần 350% GDP; do chính phủ vay nhiều để ứng phó kinh tế trì trệ
    • Bỏ bản vị vàng 1972 là gốc rễ cho khả năng in tiền mở rộng - lý do làn sóng nợ lấy mốc 1970

Backlinks