Chu kỳ hàng tồn kho

3 min read

Key takeaway

Chu kỳ tích lũy và giải phóng hàng tồn kho của các nhà bán lẻ lớn toàn cầu (đặc biệt Mỹ) là yếu tố quyết định đơn hàng xuất khẩu của Việt Nam - khi tồn kho Mỹ giảm, đơn hàng Việt Nam phục hồi.

WHAT

Chu kỳ hàng tồn kho (inventory cycle) là sự thay đổi có tính chu kỳ trong mức tồn kho của doanh nghiệp theo diễn biến kinh tế: giai đoạn tích lũy (kỳ vọng nhu cầu tăng, nhập nhiều hàng) và giai đoạn giải phóng (nhu cầu thực tế yếu hơn kỳ vọng, bán dần tồn kho thay vì đặt thêm hàng). Chu kỳ này ảnh hưởng trực tiếp đến đơn hàng của nhà xuất khẩu.

WHY/HOW

Năm 2021-2022, các nhà bán lẻ Mỹ đánh giá sai hậu COVID: kỳ vọng nhu cầu tăng mạnh sau giãn cách nên tích lũy tồn kho lớn. Khi nhu cầu thực tế không như kỳ vọng, họ ngừng đặt hàng và xả tồn kho trong suốt 2022-2023 - dẫn đến xuất khẩu Việt Nam giảm mạnh. Cuối 2023-đầu 2024, tồn kho các chuỗi bán lẻ lớn tại Mỹ suy giảm trở lại, tạo nền tảng phục hồi đơn hàng xuất khẩu.

Notes

  • 2024-05

    • Ngành dệt may 2022-2023: retailers tích lũy tồn kho quá mức hậu COVID rồi dừng đặt hàng - TNG LNST 2023 giảm 25.7% (năm duy nhất không đạt kế hoạch lợi nhuận trong 5 năm gần nhất)
    • Phục hồi chu kỳ 2024-2025: khi tồn kho retailers xả hết, đơn hàng quay lại mạnh - TNG LNST 2024 +44.7%, 2025 +24.5%; tăng trưởng doanh thu đều đặn 7-14% mỗi năm trong giai đoạn phục hồi
    • Catalyst chu kỳ ngắn hạn: sự kiện thể thao lớn (FIFA World Cup T6-7/2026, Winter Olympics T2/2026, Commonwealth Games T8/2026) thúc đẩy nhu cầu sportswear tăng 7-16% tại EU - driver đặc thù ngành dệt may thể thao

  • 2024-02

    • Xuất khẩu Việt Nam tháng 1/2024 tăng 42% yoy; nhập khẩu tăng 33% yoy - tín hiệu phục hồi rõ ràng
    • Nguyên nhân: tồn kho chuỗi bán lẻ lớn Mỹ đã suy giảm đáng kể cuối 2023 - đơn hàng ký kết Q3-Q4/2023 được giao tháng 1/2024
    • Nền so sánh tháng 1/2023 thấp (Tết sớm + xuất khẩu yếu) làm tăng trưởng yoy cao hơn thực chất

  • 2023-10

    • Hàng tồn kho ngành sản xuất Việt Nam tháng 9/2023 bắt đầu giảm - tích cực: tạo không gian cho đợt sản xuất mới
    • Tồn kho tích lũy nhiều trong giai đoạn tháng 6-7 khi kinh tế khó, tiêu dùng kém, chính sách thuế hỗ trợ chưa có hiệu lực
    • DN “con chim sợ cành cong” - giảm sản xuất phòng thủ, tiêu dần tồn kho; khi tồn kho về đủ thấp sẽ kích thích sản xuất trở lại
    • Tồn kho giảm + đơn hàng mới tăng = tín hiệu PMI tích cực cho tháng tới

Backlinks