EV và Vốn hóa vốn chủ

2 min read

Key takeaway

EV (Enterprise Value) là tổng giá trị của cả doanh nghiệp (vốn chủ + nợ), còn Market Cap chỉ là giá trị phần vốn chủ sở hữu - hai con số này thường bị nhầm lẫn và dẫn đến hiểu sai khi phân tích thương vụ M&A hay niêm yết.

WHAT

EV (Enterprise Value - Giá trị doanh nghiệp) = Vốn hóa thị trường (Market Cap) + Nợ ròng. Market Cap = số cổ phiếu x giá thị trường = chỉ phản ánh phần vốn chủ sở hữu. EV phản ánh toàn bộ giá trị doanh nghiệp nếu muốn mua lại hoàn toàn cả phần vốn chủ lẫn phần nợ. Trong bảng cân đối kế toán: Tổng tài sản = Nợ phải trả + Vốn chủ sở hữu - EV tương ứng với toàn bộ vế trái (tổng tài sản).

WHY/HOW

Sự nhầm lẫn EV/Market Cap phổ biến vì truyền thông hay dùng lẫn lộn. Ứng dụng: EV/EBITDA dùng để so sánh các doanh nghiệp có cấu trúc vốn khác nhau (mức nợ khác nhau); P/E chỉ dùng được khi so sánh doanh nghiệp có đòn bẩy tương đồng. Khi phân tích SPAC hay M&A: ‘định giá công ty 27 tỷ’ thường là EV (cả nợ), còn ‘vốn hóa 23 tỷ’ mới là phần cổ đông nhận được.

Notes

  • 2023-05

    • VinFast SPAC deal: EV 27 tỷ USD (tổng doanh nghiệp, bao gồm nợ ~4 tỷ) vs market cap 23 tỷ USD (chỉ vốn chủ sở hữu được niêm yết)
    • Truyền thông Việt Nam nhầm lẫn ‘nâng vốn chủ sở hữu lên 23 tỷ’ - thực ra là ‘định giá vốn hóa vốn chủ sở hữu’, không phải tăng vốn thực tế

  • 2020-06

    • VinFast SUV điện chuẩn bị ra mắt LA Auto Show 11/2020 - khi đánh giá doanh nghiệp giai đoạn pre-IPO/startup như VinFast, cần phân biệt EV (bao gồm toàn bộ nợ vay đầu tư) với vốn hóa vốn chủ - đặc biệt quan trọng vì VinFast có nợ lớn để đầu tư nhà máy và R&D

Backlinks