Hiệu suất chứng chỉ quỹ theo chu kỳ thị trường

3 min read

Key takeaway

Trong chu kỳ Fed tăng lãi suất mạnh, chỉ quỹ trái phiếu duy trì hiệu suất dương; quỹ cổ phiếu, cân bằng và ETF đều âm - phân bổ tài sản theo chu kỳ lãi suất là then chốt.

WHAT

Hiệu suất các loại chứng chỉ quỹ phân hóa rõ rệt tùy theo loại tài sản nắm giữ và giai đoạn chu kỳ tiền tệ. Trong giai đoạn Fed thắt chặt mạnh (2022), quỹ trái phiếu (giữ trái phiếu ngắn hạn lãi suất thả nổi) duy trì hiệu suất dương nhờ lãi suất tăng, trong khi quỹ cổ phiếu và ETF chịu áp lực từ định giá thu hẹp và tâm lý sợ hãi.

WHY/HOW

Cơ chế: khi lãi suất tăng, tỷ lệ chiết khấu tăng làm giảm định giá cổ phiếu (P/E co lại), đẩy NAV quỹ cổ phiếu giảm. Quỹ trái phiếu ngắn hạn ít chịu rủi ro duration; quỹ trái phiếu dài hạn lại dễ mất vốn khi lãi suất tăng nhanh. Nhà đầu tư nên luân chuyển giữa loại quỹ theo chu kỳ: tăng tỷ trọng quỹ tiền tệ/trái phiếu ngắn hạn khi Fed thắt chặt, chuyển sang quỹ cổ phiếu khi Fed sắp pivot.

Mức độ thiệt hại của từng quỹ cổ phiếu/ETF phụ thuộc vào danh mục cụ thể: quỹ tập trung vào nhóm ngành nhạy cảm với lãi suất (ngân hàng, bất động sản, nguyên vật liệu) có thể giảm sâu hơn cả VN-Index, trong khi quỹ đa dạng hóa tốt hơn có thể giảm ít hơn chỉ số chung. Quỹ cân bằng có tỷ trọng cổ phiếu thấp (dưới 20%) suy giảm nhẹ hơn nhiều so với quỹ cân bằng có tỷ trọng cổ phiếu cao (60-70%).

Notes

  • 2022-07

    • Từ đầu năm 2022 đến tháng 7: chỉ quỹ trái phiếu có hiệu suất dương, VFF (quỹ trái phiếu) dẫn đầu +4,4%
    • Quỹ cân bằng, quỹ cổ phiếu và ETF đều âm do tác động tiêu cực từ chứng khoán toàn cầu giảm mạnh
    • VN-Index ở vùng sợ hãi cực độ (Fear & Greed ~29 điểm) - thường là tín hiệu tích lũy dài hạn

  • 2022-05

    • Từ đầu năm đến 20/5/2022, VN-Index -17,19%; quỹ mở cổ phiếu: VESAF -5,63%, VLGF -6,83%, VEOF -10,95%, DCDS -20,29% (DCDS giảm mạnh hơn VN-Index do tập trung danh mục vào ngân hàng, bất động sản, nguyên vật liệu)
    • ETF: FUEDCMID (VNDiamond) -6,84%, E1VFVN30 -15,79%, FUEVFVND (VFMVN30) -16,07%
    • Quỹ mở cân bằng tỷ trọng cổ phiếu dưới 20%: DCBF -2,79%, VCBF-FIF -4,4%, VLBF -10,05%; quỹ cân bằng tỷ trọng cổ phiếu 60-70% (VCDS) giảm mạnh khoảng 22,02%
    • Chứng chỉ quỹ trái phiếu vẫn dương: VFF +3,29%, VNDBF +2,92%, DCBF +2,89%, VLBF +2,55%

Backlinks