Key takeaway
Lãi suất là biến số trung tâm duy nhất kết nối tất cả thị trường và kênh đầu tư: nhà đầu tư dùng lãi suất như thước đo so sánh - giữa gửi tiết kiệm, trái phiếu, cổ phiếu, bất động sản; lãi suất cũng kết nối tăng trưởng kinh tế, lạm phát và tỷ giá hối đoái.
WHAT
Lãi suất không chỉ là chi phí vốn mà là biến số trung tâm (central variable) trong tài chính:
- Kết nối vi mô và vĩ mô: lãi suất thực ảnh hưởng quyết định đầu tư của doanh nghiệp; lãi suất chính sách ảnh hưởng tăng trưởng tín dụng và GDP
- Kết nối đa kênh đầu tư: lãi suất tiền gửi là floor so sánh - kênh nào không vượt qua lãi suất tiền gửi thì không hấp dẫn
- Kết nối quốc tế: chênh lệch lãi suất giữa các nước quyết định dòng vốn, tỷ giá, carry trade
- Kết nối lạm phát: lãi suất thực = lãi suất danh nghĩa - lạm phát; khi CPI tăng, lãi suất thực giảm, tài sản thực (vàng, BĐS) hưởng lợi
WHY/HOW
Trong quá trình theo dõi thị trường, nhà đầu tư không cần nhớ hàng chục chỉ số nếu bám chắc lãi suất: khi lãi suất toàn cầu giảm, định giá tài sản rủi ro tăng; khi lãi suất tăng, bond bị áp lực, cổ phiếu tăng trưởng giảm giá. Mặt bằng lãi suất trong nước so sánh với tiền gửi xác định liệu thị trường cổ phiếu có hấp dẫn dòng tiền. TS Lê Xuân Nghĩa nhấn mạnh: trong cái hỗn loạn nhiều chỉ tiêu, hãy ghi nhớ lãi suất - nó vừa có tính đối nội lẫn đối ngoại, liên kết mật thiết với thị trường bên ngoài qua tỷ giá.
Related
- Lãi suất điều hành
- Chênh lệch lãi suất USD-VND
- Biến số vĩ mô theo dõi thị trường
- Cấu trúc lãi suất ngắn - dài hạn
- Phân bổ tài sản theo chu kỳ lãi suất
Notes
- 2024-06
- Lãi suất liên ngân hàng qua đêm của Việt Nam tháng 6/2024 đã lên 5,5% (so với 0,2% đầu năm)
- Fed Funds Rate tháng 6/2024 ở mức 5,25-5,5% - chênh lệch với Việt Nam đã thu hẹp đáng kể
- Dự báo lãi suất USD giảm về 2,75-3% trong 3 năm tới (TS Trương Văn Phước)
- Lãi suất tái chiết khấu NHNN chỉ 3% - dư địa điều chỉnh lớn