Key takeaway
Khi tăng trưởng GDP thấp hơn mục tiêu, áp lực hạ lãi suất để kích thích tín dụng và đầu tư sẽ tăng lên, ngay cả khi điều này tạo ra rủi ro tỷ giá.
WHAT
Mối quan hệ giữa lãi suất và tăng trưởng GDP phản ánh đánh đổi cơ bản trong chính sách tiền tệ: lãi suất thấp kích thích vay vốn, đầu tư, tiêu dùng - hỗ trợ tăng trưởng GDP; nhưng lãi suất thấp hơn đối tác thương mại tạo chênh lệch carry trade, gây áp lực mất giá tiền tệ và rủi ro tỷ giá.
WHY/HOW
Ngân hàng trung ương cân bằng hai mục tiêu: ổn định giá (lạm phát/tỷ giá) và hỗ trợ tăng trưởng. Khi GDP thấp và lạm phát trong tầm kiểm soát, ưu tiên tăng trưởng thường được chọn. Việt Nam H1/2023 GDP chỉ đạt 3,72% so với mục tiêu 6,5%, tạo áp lực buộc hạ lãi suất dù Mỹ đang tăng lãi suất.
Related
Notes
- 2023-07
- GDP H1/2023 của VN chỉ đạt 3,72% so với mục tiêu 6,5% - tạo áp lực buộc hạ lãi suất
- Lãi suất liên ngân hàng VN ~1% (2023) tương đương mức thấp của 2021 nhưng bối cảnh khác: 2021 tín dụng hấp thụ qua BĐS, 2023 ngân hàng ứ vốn, tín dụng tăng trưởng thấp
- Tăng lương cơ sở từ 7/2023 là yếu tố cần theo dõi thêm về tác động lạm phát