Sharpe Ratio

3 min read

Key takeaway

Sharpe ratio đo lường lợi tức thu được trên mỗi đơn vị rủi ro (độ lệch chuẩn); quỹ hoặc danh mục có Sharpe ratio cao hơn đang tạo ra lợi tức tốt hơn tương đối so với mức rủi ro chịu đựng.

WHAT

Sharpe ratio (tỷ số Sharpe) là chỉ số đo lường hiệu quả đầu tư điều chỉnh theo rủi ro. Công thức: (Lợi tức danh mục - Lợi tức phi rủi ro) / Độ lệch chuẩn danh mục. Kết quả cho biết nhà đầu tư nhận được bao nhiêu đơn vị lợi tức vượt trội (excess return) trên mỗi đơn vị rủi ro biến động. Sharpe ratio > 1 thường được xem là tốt; > 2 là rất tốt.

WHY/HOW

Chỉ so sánh lợi tức tuyệt đối dễ đánh lừa: một quỹ có thể đạt lợi tức cao hơn nhưng đồng thời chịu rủi ro lớn hơn rất nhiều. Sharpe ratio chuẩn hóa lợi tức theo rủi ro, cho phép so sánh công bằng giữa các danh mục/quỹ có chiến lược khác nhau. Ứng dụng: (1) so sánh quỹ với nhau hoặc với chỉ số tham chiếu; (2) đánh giá xem danh mục có tạo ra alpha thực sự hay chỉ nhờ chấp nhận nhiều rủi ro hơn; (3) tối ưu hóa danh mục để tối đa hóa Sharpe ratio.

Notes

  • 2025-02

    • Công thức: Sharpe = (Rp - Rf) / σp (phần bù rủi ro chia độ lệch chuẩn danh mục)
    • Ví dụ: 2 danh mục cùng Rp=15%, Rf=3%; σp=20% cho Sharpe 0,60 vs σp=25% cho Sharpe 0,48 - danh mục ít biến động hơn thắng
    • Ví dụ: cùng σp=35%, Rp=25% cho Sharpe 0,63 vs Rp=30% cho Sharpe 0,77 - danh mục lợi nhuận cao hơn thắng
    • Sharpe lớn = danh mục đang cơ cấu để đạt kỳ vọng lợi nhuận cao tương đối với rủi ro gánh chịu
    • Khóa học AFA dùng Sharpe ratio là chỉ số chính để đánh giá hiệu suất danh mục cá nhân, bên cạnh so sánh với chỉ số tham chiếu tuyệt đối
    • Sharpe ratio so sánh 3 quỹ AFA (dữ liệu 29/03/2024): VESAF 0.6 vs VN-Index 0.2; DCDS 2.1 vs VN-Index 1.3; VEOF 0.4 vs VN-Index 0.2
    • DCDS Sharpe cao nhất (2.1) nhưng Beta cũng cao nhất (1.2) và độ biến động 16.7% vs VN-Index 13.0% - phản ánh chiến lược năng động đánh đổi rủi ro tương ứng
    • VESAF Sharpe 0.6 với vòng quay chỉ 13.7% - hiệu quả lợi nhuận/rủi ro của chiến lược nắm giữ dài hạn vượt trội rõ so với chỉ số

  • 2024-06

    • VMEEF đạt Sharpe ratio 1,6 so với VN-Index chỉ 0,7 - lợi tức so với rủi ro của quỹ vượt trội hơn gần gấp đôi chỉ số tham chiếu.
    • Sharpe ratio được đo lường bằng tỷ suất lợi nhuận so với rủi ro, rủi ro đo bằng độ lệch chuẩn.

Backlinks