Key takeaway
Trái phiếu riêng lẻ thiếu tính thị trường (không có sàn giao dịch, không có market maker) khiến nhà đầu tư cá nhân không thể thoát vị thế khi có rủi ro - đây là nguyên nhân sâu xa làm trầm trọng khủng hoảng niềm tin.
WHAT
Tính thị trường (marketability) của một công cụ tài chính là khả năng mua bán, chuyển nhượng trên thị trường thứ cấp một cách nhanh chóng với chi phí thấp. Trái phiếu riêng lẻ truyền thống thiếu tính chất này do không được niêm yết trên sàn tập trung.
WHY/HOW
Khi không có sàn giao dịch tập trung và không có market maker, người nắm trái phiếu riêng lẻ bị kẹt vốn - rủi ro cao hơn cổ phiếu vì cổ phiếu còn cắt lỗ được. Giải pháp là xây dựng hệ thống giao dịch tập trung trái phiếu riêng lẻ (tương tự HNX) với tiêu chuẩn lên sàn rõ ràng: vốn điều lệ tối thiểu 30 tỷ, không lỗ lũy kế, có tài sản đảm bảo.
Related
- Sàn trái phiếu HNX
- Trái phiếu riêng lẻ
- Thị trường thứ cấp trái phiếu
- Khủng hoảng niềm tin trái phiếu
Notes
- 2023-04
- Đến Q1/2023 gần như 100% khối lượng phát hành là nhà đầu tư tổ chức; cá nhân không tham gia được do thiếu sàn thứ cấp
- Công ty chứng khoán từng làm market maker không chính thức (mua lại trái phiếu khi khách hàng cần) nhưng đã ngừng khi thanh khoản hệ thống căng thẳng
- Bộ trưởng Bộ Tài chính chỉ đạo xây sàn trái phiếu riêng lẻ dự kiến vận hành 16/6/2023