Tapering

4 min read

Key takeaway

Tapering là quá trình ngân hàng trung ương giảm dần quy mô các chương trình hỗ trợ tiền tệ (mua tài sản, lãi suất thấp) đã triển khai trong giai đoạn khủng hoảng, thường là bước đệm trước khi tăng lãi suất.

WHAT

Tapering là việc ngân hàng trung ương thu hẹp dần các biện pháp nới lỏng tiền tệ (như chương trình mua tài sản khẩn cấp, lãi suất siêu thấp) đã áp dụng để hỗ trợ nền kinh tế trong giai đoạn khó khăn, thay vì dừng đột ngột.

WHY/HOW

Khi nền kinh tế phục hồi và áp lực lạm phát tăng, ngân hàng trung ương cần rút dần thanh khoản dư thừa để tránh lạm phát quá nóng, nhưng phải làm từ từ để không gây sốc cho thị trường tài chính. Lộ trình và tốc độ tapering ở mỗi nước phụ thuộc vào mức độ lạm phát và tình hình dịch bệnh tại nước đó - nước có lạm phát cao sẽ siết nhanh hơn, nước lạm phát thấp sẽ siết chậm.

Taper thường là bước đi đầu tiên trong chu trình bình thường hóa chính sách tiền tệ, diễn ra trước khi tăng lãi suất điều hành. Tốc độ taper nhanh hơn dự kiến (đẩy nhanh lộ trình đã công bố) là tín hiệu ngân hàng trung ương lo ngại lạm phát và muốn sớm có dư địa tăng lãi suất.

Notes

  • 2021-12

    • Sau khi FED phát tín hiệu siết, nhiều ngân hàng trung ương lớn bắt đầu các lộ trình siết hỗ trợ khác nhau, phản ánh sự bất đồng về tác động của biến chủng Omicron và mức lạm phát từng khu vực
    • BoE (Anh): ngày 16/12 nâng lãi suất từ 0,1% lên 0,25% (trái dự đoán giữ nguyên), do lạm phát dự báo có thể chạm 6% vào tháng 4/2022
    • ECB (Châu Âu): giữ nguyên lãi suất, thông báo kết thúc chương trình mua tài sản khẩn cấp đại dịch (PEPP) vào tháng 3/2022 nhưng vẫn cam kết hỗ trợ qua chương trình mua tài sản khác nếu cần - lạm phát Châu Âu chưa đạt mục tiêu nhiều năm
    • BoJ (Nhật Bản): giữ nguyên chính sách siêu nới lỏng, chỉ giảm dần tài trợ khẩn cấp đại dịch với tốc độ chậm hơn nhiều nước khác, do lạm phát gần như bằng không
    • Fed công bố đẩy nhanh tốc độ taper: từ quy mô 120 tỷ USD/tháng, giảm còn 90 tỷ USD trong tháng 12/2021, sau đó giảm còn 60 tỷ USD/tháng từ tháng 1/2022, dự kiến kết thúc hẳn vào tháng 3/2022 (thay vì giữa năm như kế hoạch ban đầu công bố tháng 11)

  • 2021-10

    • Fed dự kiến công bố tapering tại FOMC 2-3/11/2021; chương trình mua trái phiếu Kho bạc + MBS dự kiến kết thúc giữa 2022

  • 2021-09

    • Fed phát tín hiệu tapering từ tháng 11/2021, dừng mua trái phiếu hàng tháng 120 tỷ USD sau khi lạm phát Mỹ đạt 4.2% và thất nghiệp về ~4.8%

  • 2021-06

    • Kỳ họp 6/2021: Fed chưa thảo luận taper, tiếp tục mua 120 tỷ USD/tháng; thị trường theo dõi tín hiệu taper tại các cuộc họp tiếp theo
    • Thực tế: Fed công bố taper tháng 11/2021, kết thúc tháng 3/2022 trước khi tăng lãi suất

Backlinks