Key takeaway
Thanh khoản là yếu tố sống còn của thị trường trái phiếu: thiếu thanh khoản biến trái phiếu thành tài sản kẹt vốn, buộc nhà đầu tư chịu lỗ hoặc chờ đáo hạn ngay cả khi cần tiền gấp.
WHAT
Thanh khoản thị trường trái phiếu là khả năng mua bán trái phiếu nhanh chóng, với khối lượng lớn, tại giá gần với giá thị trường mà không gây biến động giá mạnh. Thị trường thanh khoản cao cần có nhiều người mua - bán cùng lúc và hệ thống khớp lệnh hiệu quả.
WHY/HOW
Khi thiếu thanh khoản: (1) nhà đầu tư cần bán gấp phải chiết khấu rất sâu (vd 1 tỷ còn 300 triệu); (2) giá tham chiếu không tồn tại nên định giá tài sản khó; (3) giao dịch phụ thuộc vào kho hàng của từng công ty chứng khoán. Sàn tập trung tăng thanh khoản bằng cách tập hợp nhiều người mua-bán trên cùng nền tảng, tạo giá công khai và cơ chế khớp lệnh chuẩn. Thị trường thanh khoản cũng thu hút nhà đầu tư mạo hiểm (distressed debt investors) mua trái phiếu giảm giá sâu, tạo thêm thanh khoản đầu ra cho người bán.
Related
Notes
- 2023-06
- Trước TT30: nhà đầu tư trái phiếu riêng lẻ không thể bán trước đáo hạn, chỉ thu hồi vốn khi nhà phát hành trả gốc-lãi
- Kịch bản distressed debt: nhà đầu tư chuyên nghiệp có thể mua 20 trái phiếu (1 tỷ/tờ) với giá 50 triệu/tờ - chỉ cần 2/20 trái phiếu được hoàn trả đủ đã có lợi nhuận