Trái phiếu AT1

2 min read

Key takeaway

AT1 là trái phiếu ngân hàng có thể bị xóa hoàn toàn hoặc chuyển đổi thành cổ phần khi vốn cấp 1 giảm dưới ngưỡng quy định - lãi suất cao nhưng rủi ro mất trắng.

WHAT

Trái phiếu AT1 (Additional Tier 1) ra đời sau khủng hoảng tài chính 2008 như cơ chế bổ sung vốn nhanh cho ngân hàng. Người mua cho ngân hàng vay nhưng chấp nhận điều khoản: nếu tỷ lệ vốn cấp 1 (CET1) giảm dưới ngưỡng quy định, trái phiếu sẽ bị xóa giá trị (write-down) hoặc chuyển đổi thành cổ phần. Đây là công cụ hấp thụ lỗ (loss-absorbing instrument).

WHY/HOW

AT1 giúp ngân hàng huy động vốn với chi phí thấp hơn phát hành cổ phiếu mới, trong khi nhà đầu tư nhận lãi suất cao hơn trái phiếu thường. Tuy nhiên, trong khủng hoảng Credit Suisse 2023, giới chức Thụy Sĩ xóa 17 tỷ USD AT1 trong khi cổ đông vẫn nhận được một phần giá trị - tạo ra tranh cãi về thứ tự ưu tiên và làm thị trường AT1 toàn cầu bị bán tháo.

Notes

  • 2023-03
    • Credit Suisse: 17 tỷ USD AT1 bị xóa hoàn toàn trong thỏa thuận sáp nhập với UBS, trong khi cổ đông vẫn nhận ~3.2 tỷ USD
    • Sự kiện này gây hoảng loạn: nhà đầu tư AT1 của Deutsche Bank bán tháo, làm CDS và bán khống cổ phiếu DB tăng vọt
    • Đây là công cụ chỉ dành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp am hiểu rủi ro mất trắng toàn bộ

Backlinks