Trái phiếu chuyển đổi

2 min read

Key takeaway

Trái phiếu chuyển đổi là chứng khoán nợ tích hợp quyền chọn mua cổ phiếu - nhà đầu tư vừa được hưởng coupon lãi suất cố định vừa có tiềm năng tham gia tăng trưởng vốn chủ sở hữu.

WHAT

Trái phiếu chuyển đổi (convertible bond - CB) là loại chứng khoán nợ cho phép người nắm giữ chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông của tổ chức phát hành theo một tỷ lệ và mức giá định trước tại thời điểm cụ thể trong tương lai. Giá CB = giá trị trái phiếu thông thường + giá trị quyền chuyển đổi (embedded call option).

WHY/HOW

Doanh nghiệp phát hành CB để huy động vốn với lãi suất coupon thấp hơn trái phiếu thông thường - phần chênh lệch lãi suất là ‘phí’ nhà đầu tư trả cho quyền chuyển đổi. Nhà đầu tư chấp nhận lãi suất thấp hơn vì kỳ vọng cổ phiếu tăng giá vượt mức giá chuyển đổi cam kết. Tỷ lệ chuyển đổi (conversion ratio) và mức giá chuyển đổi (conversion price) quyết định độ hấp dẫn. CB phổ biến trên thị trường quốc tế nhưng còn mới ở Việt Nam.

Notes

  • 2026-06

    • Convertible Bond về bản chất: ban đầu là khoản nợ (nhà đầu tư cho vay), sau đó có quyền chuyển đổi thành cổ phần sở hữu công ty
    • Tương tự Convertible Loan trong Shark Tank: shark cho vay (nợ) nhưng giữ quyền chuyển thành cổ phần sau khi đánh giá tăng trưởng - linh hoạt cho cả hai phía

  • 2023-10

    • Video minh họa CB bằng ví dụ: vay tiền đặt cốc làm tài sản đảm bảo, cho phép mua cốc theo giá cố định trong tương lai - phản ánh đúng cơ chế quyền chọn nhúng

  • 2023-09

    • Khi phát hành: tăng Nợ vay, giảm VCSH (phần quyền chọn chuyển đổi)
    • Khi chuyển đổi thành cổ phiếu: Nợ vay giảm, VCSH tăng; thường xảy ra khi công ty hoạt động tốt và giá cổ phiếu tăng vượt giá chuyển đổi

Backlinks