Vàng trong danh mục phòng thủ

3 min read

Key takeaway

Vàng nên giữ tỷ trọng nhỏ (5-10%) trong danh mục như lớp phòng thủ, nhưng khi lãi suất USD tăng mạnh thì vàng thế giới mất giá và không nên tăng tỷ trọng; vàng SJC biến động theo chính sách trong nước khác với vàng thế giới.

WHAT

Vàng là tài sản phòng thủ không sinh lãi suất, thường tăng giá khi bất ổn địa chính trị và lạm phát cao, nhưng giảm khi lãi suất thực (real rate) tăng vì chi phí cơ hội giữ vàng tăng theo.

WHY/HOW

H1/2022: vàng nhẫn (theo giá thế giới) giảm ~15%; vàng miếng SJC tăng ~7,5% do chính sách can thiệp trong nước, sau đó điều chỉnh giảm ~8% quay về điểm xuất phát. Điều này phản ánh hai thị trường khác nhau: vàng nhẫn theo giá quốc tế, SJC chịu tác động chính sách nội địa. Trong môi trường lãi suất USD tăng cao, vàng thế giới chịu áp lực giảm; chỉ nên giữ 5-10% trong danh mục như tài sản phòng hộ, không đầu cơ.

Notes

  • 2022-07

    • Vàng nhẫn giảm ~15% trong H1/2022 theo giá thế giới; SJC tăng +7,5% rồi giảm ~8% do điều chỉnh chính sách - về gần điểm xuất phát
    • Anh Tuấn (AFA): duy trì 5% vàng nhẫn (không phải SJC) trong tất cả hồ sơ rủi ro
    • Khi lãi suất đồng USD tăng, vàng có xu hướng giảm do chi phí cơ hội tăng
    • H1/2022: S&P 500 -20%, DAX -30%, Dow Jones -15%, VN-Index -20%; vàng thế giới -1,7% - giảm ít nhất trong các tài sản
    • Vàng SJC tăng +9% (VND) nhờ tỷ giá mất giá - vượt trội so với tất cả tài sản khác trong nước
    • Crypto (tiền mã hóa) là lớp tài sản rủi ro, không phải vàng kỹ thuật số - sụt giảm mạnh H1/2022 cùng chứng khoán
    • Khuyến nghị: duy trì 5-10% vàng trong danh mục ở mọi mức độ rủi ro; không tăng tỷ trọng khi lãi suất USD còn tăng

  • 2022-06

    • Suy thoái kèm lạm phát cao: vàng và tiền gửi là hai lớp tài sản phòng thủ phù hợp - vàng giới hạn 5-10%
    • Không tăng tỷ trọng vàng khi Fed còn tăng lãi suất mạnh - chi phí cơ hội giữ vàng tăng theo lãi suất USD

  • 2021-06

    • Tháng 5/2021: vàng tăng mạnh khi Bitcoin sụt giảm mạnh và lạm phát Mỹ lên 4,2% cao nhất 30 năm
    • Đầu năm 2020: cổ phiếu giảm sâu, vàng tăng ~40% - minh chứng tính phòng thủ
    • Chuyên gia khuyến nghị luôn giữ vàng vật chất trong danh mục bất kể thị trường

  • 2021-05

    • Vàng thế giới phục hồi từ 1.900 (+~15% trong vài tuần tháng 5/2021) khi Bitcoin sụt giảm và lạm phát Mỹ tăng
    • Vàng SJC duy trì ~56 triệu/lượng bất chấp vàng thế giới biến động - khan hiếm nội địa tạo mức sàn độc lập
    • Xu hướng rotation ngắn hạn: vốn rút khỏi crypto chảy vào vàng và cổ phiếu

Backlinks